Bitwise 投資長 Matt Hougan 預測數兆美元機構資金將流入比特幣

Bitwise 投資長 Matt Hougan 預測，隨著比特幣穩固其主流金融資產地位，機構投資者可能在未來十年將數兆美元資金投入比特幣。Bitwise 管理著獲美國 SEC 批准的現貨比特幣 ETF（BITB）之一，正處於從散戶驅動的加密貨幣市場邁向機構採用的轉型核心。

Hougan 週五在接受 CoinDesk 電子郵件採訪時表示，理財顧問與家族辦公室將成為首批大規模配置資金的專業投資者。這一轉變的證據已可見於 13F 申報文件——即管理超過 1 億美元資產的投資經理人必須提交的季度 SEC 報告——其中顯示現貨比特幣 ETF 的持倉持續增長。2024 年 1 月這些 ETF 獲得監管批准，消除了受託人長期以來需要受監管投資工具才能獲得比特幣曝險的障礙，而 Morgan Stanley 和 Wells Fargo 等主要財富管理公司近期讓客戶更容易取得比特幣的舉措，也顯示分銷管道正在進一步開放。

隨著時間推移，Hougan 預期需求將擴展至更大的資金池：基金會、捐贈基金、退休金計畫、保險公司、主權財富基金，最終乃至於央行。

「這是一個需要 10 年以上的過程，」Hougan 表示。

機構資金的規模

規模至關重要。Hougan 指出，這些機構在全球合計控制著 100 兆至 200 兆美元的資產。僅僅 1% 的比特幣配置就足以支撐他的長期價格目標。

Hougan 提出 2035 年每枚比特幣 130 萬美元的價格目標，是基於比特幣將佔據不斷擴張的價值儲存市場 25% 的份額。作為背景，黃金的市值從 2004 年黃金 ETF 推出時的約 2 兆美元，成長至今日的約 30 兆美元。如果價值儲存市場在未來十年繼續以歷史上的 13% 年增速擴張，比特幣佔據其中四分之一將使每枚比特幣達到 130 萬美元。

「當人們評估比特幣時，經常將其視為與黃金競爭『價值儲存』市場。他們會說類似這樣的話：黃金是一個 30 兆美元的資產。如果比特幣能拿下 50% 的市場，每枚比特幣將價值 71.5 萬美元，」Hougan 表示。

「世界上大部分的資金都掌握在機構手中，」他補充道。「加密貨幣是在散戶市場中成長的，從 0 發展到 2 兆美元。但如果它想從 2 兆美元成長到 20 兆美元，就必須由機構資金來引領方向。」

Strategy 角色的演變

Strategy（前身為 MicroStrategy）多年來一直是比特幣最積極的買家之一，也是全球最大的企業 BTC 持有者，持有 842,138 枚比特幣，即便在近期進行了少量出售之後依然如此。然而，Hougan 認為該公司將不再是比特幣的主要需求驅動力。

Hougan 解釋，Michael Saylor 及其團隊能夠建立比特幣購買機器，是利用了兩個資本市場的錯配。首先，投資者曾將 Strategy 的股票視為公開市場加密貨幣曝險的少數途徑之一，使該公司能以高於其比特幣持倉價值的溢價出售股票。其次，Strategy 利用可轉換債券和特別股發行來籌集額外的購買資金。

Hougan 表示，這兩項優勢都已減弱。現貨比特幣 ETF 現在提供了直接的投資替代方案，使 Strategy 更難以維持相對於淨資產價值的溢價。同時，該公司已經發行了市場在其現有資本結構下所能支持的所有債務。

「積累的捷徑已經用盡了，」Hougan 表示。他預期 Strategy 將繼續購買比特幣，但速度會放緩，且方式將更密切地與價格週期掛鉤。

長期視角

Hougan 認為，對於長期投資者而言，核心問題並非比特幣是否已觸及局部底部。

「更值得關注的問題是，頂部是否已經到來，」他表示。

展望未來，Hougan 預期比特幣的需求將較少來自 Strategy 等企業買家，而更多來自大型機構——退休基金、捐贈基金、保險公司和主權財富基金——特別是隨著現貨比特幣 ETF 降低了傳統金融的進入門檻。這一轉變的速度將取決於監管明確性、託管基礎設施的成熟度，以及受託框架是否繼續容納數位資產。

來源：CoinDesk