BitMine Immersion Technologies（BMNR）股價連續四個交易日回落，整體加密貨幣市場持續處於盤整階段。該股在本月早些時候觸及約 19.31 美元後，回落至 18 美元附近交易，此次回調與以太幣維持在 1,900 美元附近及投資人重新評估該公司放緩的 ETH 累積步調相吻合。

BitMine 正逐步接近其長期目標——持有以太幣總供應量的 5%。以單一企業實體而言，如此程度的集中度即便在上市公司將數位資產作為國庫儲備的趨勢中也相當罕見。然而，以目前的買入速度來看，達成該目標可能仍需數個月時間。

BitMine 接近累積里程碑

BMNR 股價自去年高點大幅回落，但近期已進入盤整格局，投資人正在評估以太幣及其他數位資產的表現。

該公司今年持續累積以太幣。Tom Lee 週一發表聲明指出，BitMine 上週新增 7,391 枚 ETH。過去 30 天內，該公司購買了 35,200 枚代幣，使總持倉量達到 580 萬枚 ETH，約相當於以太幣供應量的 4.8%。

根據這些數據，該公司還需收購約 194,762 枚代幣才能達到 6% 的持倉目標。以目前步調來看，累積可能在未来數週或數月內完成。

一旦累積完成，BitMine 計劃將重心從 ETH 購買和股份稀釋轉向營收產生。該公司已在 Made in America Validator Network（MAVAN）上質押 5,067,309 枚代幣，價值超過 98 億美元，年收益率為 2.63%。自以太幣網路於 2022 年 9 月從挖礦轉型以來，質押一直是其權益證明共識機制的核心，讓持有者可以透過協助驗證交易獲得被動收益。BitMine 目前預估年度質押收入約為 2.57 億美元。

邁向自由現金流的轉型

長期營收可能超過目前預測，特別是在以太幣價格回升的情況下。根據 Yahoo Finance 數據，該公司 2026 年預估年營收為 4.298 億美元，較今年預期的 1.25 億美元成長 243%。該預測仍對以太幣的平均交易價格相當敏感。

BitMine 的輕資產商業模式使該公司能夠從稀釋型實體轉型為自由現金流產生器。由於員工人數較少，預期營收中有很大一部分可直接轉化為利潤。管理層已表示計畫將自由現金流用於股份回購以扭轉近期的稀釋、股東股利發放及第三方投資。

一項關鍵的近期風險是以太幣持續在 1,890 美元附近的狹窄區間內交易。ETH 過去一個月幾乎沒有變動，投資人需求出現減弱跡象。現貨以太幣 ETF——於 2024 年中在美國開始交易並擴大了機構投資人對 ETH 曝險的管道——連續兩天錄得資金流出，期貨未平倉合約量亦有所下降。

此外，一旦 BitMine 結束其累積計畫，市場上最大的單一以太幣買家之一將退出，這可能影響長期 ETH 需求。

BMNR 技術面展望

BMNR 股價已從 6 月接近 12.54 美元的低點回升，但近幾週一直在盤整結構中交易。從日線圖來看，該股自年度低點反彈後一直在上升通道內運行。

股價持續維持在 50 日移動均線之上，該均線持續提供技術支撐。百分比價格震盪指標（Percentage Price Oscillator）穿越零線上方，兩條指標線均向上指向，顯示中期動能正在改善，儘管近期出現了連續四個交易日的下跌。

上升通道的下邊界為立即支撐位。維持該結構可讓 BMNR 向近期高點回升，尤其是在以太幣走強的情況下。然而，若跌破通道，將削弱回升格局，可能使 6 月低點約 12.50 美元暴露於風險之中。

以太幣仍然是 BMNR 的關鍵催化劑。若 ETH 持續站上 2,000 美元，將可提升 BitMine 國庫的價值並改善市場對該股的情緒。除了 ETH 價格走勢外，BMNR 的表現還將取決於質押收入、未來的股份發行或回購，以及投資人對該公司以太幣持倉相對於淨資產價值所賦予的溢價或折價。

BitMine 持續接近其 5% 以太幣持倉目標，但目前的累積速度表明最後階段可能延續數個月。

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