Bitmine 已將其以太幣持倉增加 8,573 ETH 至 606 萬枚 ETH——約佔以太幣總供應量近 5%，是數位資產財務公司中最大的以太幣儲備。董事長 Tom Lee 認為市場對 10 月下旬 Binance 遭駭事件反應平淡，屬於建設性訊號。

Bitmine 的以太幣儲備策略

Bitmine Immersion Technologies（BMNR）是一家公開上市公司，將以太幣作為儲備資產持有於自身資產負債表。它遵循數位資產財務公司的模式，此模式由 Strategy 開創，該公司目前以 848,517 枚比特幣執行相同策略。在持有以太幣儲備的公司中，Bitmine 是最大的持有者。該公司將大部分持倉用於質押，從而協助維護以太坊網路安全並賺取獎勵。

Tom Lee 擔任 Bitmine 董事長，同時也是 Fundstrat 的創辦人。該公司的以太幣策略始於 2025 年 6 月下旬。此後，Bitmine 每週公布其持倉，以及朝著自訂 5% 供應量目標的進度。

最新公布的週期也涵蓋了 Binance 遭駭事件，攻擊者竊取約 63 億美元。以 Bitmine 每枚 ETH 2,261 美元的參考價計算，以太幣持倉價值約 137 億美元，總持倉約達 145 億美元。以相同參考價計算，本週增持金額約為 1,900 萬美元——約佔以太幣持倉的 0.14%。

Bitmine 逼近以太幣供應量的 5%

隨著最新一次增持，持倉從 6,051,933 枚增至 6,060,506 枚 ETH。以 1.222 億枚 ETH 的總供應量計算，約佔 4.96%，意味著該公司幾乎持有市面上每二十枚以太幣中的一枚。在其每週公告中，Bitmine 將此比例下修為 4.9%，並稱此目標為「5% 的煉金術」。帳面上距離 5% 關卡僅剩不到 5 萬枚 ETH，進度已完成約 99%。

相較之下，本週增持規模較小。前一期該公司買入 10,452 枚 ETH——比最新一週多出約 22%。

除以太幣外，截至 11 月初約 145 億美元的持倉還包含若干較小部位，包括 216 枚比特幣以及 4.98 億美元的現金與證券。Bitmine 也持有價值 1.8 億美元的 Beast Industries 部位，以及價值 8,200 萬美元的 Eightco Holdings 股權。僅以太幣就佔約 137 億美元，約佔總持倉的 95% 弱。因此，其資產負債表幾乎完全依賴單一加密貨幣。不過，現金與證券金額約為最新一週增持金額（按參考價計算）的 26 倍。

為何 Tom Lee 認為市場對駭客事件的反應具建設性

在 10 月下旬的 Binance 遭駭事件中，攻擊者從該交易所的錢包轉走約 63 億美元，其中大部分資金在約 20 分鐘內流出。Binance 因此暫停存提款。該交易所與區塊鏈分析公司 TRM Labs 稱此事件為史上最大的加密貨幣竊案。TRM Labs 以高信心將攻擊歸因於北韓組織 TraderTraitor。FBI 最初僅確認知悉此事件，隨後將攻擊歸因於北韓。同一組織也被視為 2025 年 2 月造成 15 億美元損失的 Bybit 遭駭事件的幕後黑手；而 Binance 的損失是其四倍以上。

Lee 稱此駭客事件為「一場糟糕的事態發展」。但他將加密市場「相對平淡」的反應形容為「非常具建設性」。作為證據，他指出自竊案曝光以來，以太幣僅下跌約 4%。他認為，這顯示產業「韌性日益增強，更能吸收這類國家級攻擊」——暗指北韓的涉案歸因。這位董事長也指出，Binance 能夠賠付所有客戶損失，因為該交易所已承諾動用其 SAFU 应急基金與公司資金。

最後，Lee 將此次攻擊解讀為一家公司遭入侵，而非區塊鏈本身的失敗。這一部分的解讀與 Binance 目前的說法一致。根據初步調查，攻擊始於一名工程師的筆記型電腦遭入侵。攻擊者藉由此存取權限，先進入一項內部服務，隨後觸發未經授權的提款。換言之，漏洞在於交易所的營運流程。

反駁偏多解讀的理由

然而，Lee 並非以中立觀察者的身分評論此駭客事件。作為以太幣財務公司中的最大持有者，Bitmine 直接受益於以太幣價格的任何企穩。因此，將平淡的市場反應解讀為建設性，有利於其公司及其約 137 億美元的持倉。與此同時，Bitmine 本身在駭客事件發生的那一週也是買方。

市場反應究竟有多平淡，也取決於衡量區間。依資料來源與時點不同，所測得的以太幣跌幅差異很大；日收盤價與攻擊後數小時內的低點呈現的景象並不相同。

被忽略的是被竊資金目前的去向。攻擊發生後不久，Circle 表示已凍結與該事件相關的超過 8 億美元 USDC。截至 2026 年 11 月 2 日，分析公司 Elliptic 估計相關地址中的資金約為 32.4 億美元，主要由以太幣與比特幣構成。FBI 已公布持有被竊資產的地址，並預期還會有進一步的洗錢行為。攻擊者是否以及何時會出售剩餘資金仍不清楚。Binance 的承諾保障了交易所客戶，但無法改變已被竊走的持倉。該交易所也計劃在修復完成後才公布更新的客戶儲備證明；在此之前，外界無法完整掌握事件全貌。

Bitmine 的增持速度較 9 月放緩

2026 年 8 月中旬，Bitmine 持有約 582 萬枚 ETH。9 月初當週增持 28,086 枚 ETH，將持倉提升至 593 萬枚。約三週內，持倉因此成長約 11 萬枚 ETH。不過，此後買入速度明顯放緩。從 9 月下旬到 10 月中旬，該公司每週增持 12,532 至 17,362 枚 ETH。前一期買入 10,452 枚，而本週僅 8,573 枚，數量更低。以此速度計算，Bitmine 帳面上還需約六週才能取得剩餘近 5 萬枚 ETH。

與此同時，收益面則依賴質押。在質押中，Bitmine 將以太幣鎖定為擔保品，以驗證網路上的交易。該公司透過 MAVAN 質押了 5,227,037 枚 ETH，約佔其持倉的 86%。這使得未質押的 ETH 僅剩約 83.3 萬枚。

對於已質押的持倉，Bitmine 估計年化質押收益約為 3.58 億美元。但此數字為預估值而非已實現收益，其規模取決於網路收益率與以太幣價格。即便如此，隨著額外增持規模縮小，持續性的質押收益所佔比重越來越高。

資料來源：Crypto Valley Journal