BitMine Immersion Technologies 已完成約 3.5 億美元的自家股票回購，註銷 2,100 萬股普通股，執行主席 Tom Lee 稱此為加密股票史上執行的最大規模回購。

對一家以囤積 Ethereum 而聞名的公司而言，此舉標誌著資金流向的顯著轉變。

回購數據一覽

回購從 7 月中旬持續至 2026 年 8 月 17 日計畫結束。在此期間，BitMine（NYSE: BMNR）以約 3.5 億美元回購了 2,100 萬股普通股。

回購節奏並不平均。高峰時每週買入接近 600 萬股，其後的公司更新也持續報告數百萬股的註銷。

此舉並非臨時起意。這些回購屬於 BitMine 於 2026 年 4 月由 10 億美元擴大至 40 億美元的更大規模股份回購授權的一部分。如此規模的常設授權讓管理層可在較長時間內分批回購股份，而非一次性動用全部金額。理由很直接：公司領導層認為股價低於資產負債表上所持數位資產的價值。

Lee 的計分板：BMNR 對比 ETH

Lee 將此次回購定位為一次防禦性成功。據他的比較，同期 BMNR 約下跌 3%，而 ETH 約下跌 10%。對一家命運與 Ethereum 緊密相連的公司而言，這一差距正是重點——庫藏股通常如同一個對其標的資產的槓桿押注，無論漲跌都會被放大。

Lee 將股價未跌得更深歸功於這些回購。

背後的 Ethereum 儲備

這些舉措並未改變 BitMine 的核心定位。公司於 2025 年 6 月 30 日啟動以 Ethereum 為核心的庫藏策略，此後每週持續買入 ETH。結果是累積了約 600 萬枚 ETH——接近 Ethereum 總供應量的 4.9%——使 BitMine 成為最大的企業級 Ethereum 庫藏。

公司並未讓這些代幣閒置。約 87% 的持倉透過 MAVAN 平台進行質押，即 ETH 被鎖定以協助維護 Ethereum 網絡並換取獎勵。視收益率水準而定，BitMine 預計此活動可帶來 2.5 億至 3.63 億美元的年化收入。

優先股的一面

BitMine 也透過優先股權向投資人募資。其 BMNP 股份——9.5% 的 A 系列永續優先股——已較 80 美元的發行價上漲約 24%。永續優先股結合固定股息與無到期日的特性，在公司資本結構中位居債務與普通股權之間。以目前水準計算，BMNP 的殖利率為 9.56%。

對投資人與競爭對手的意義

對股東而言，註銷 2,100 萬股意味著每股剩餘股份對 BitMine 的 ETH 持倉與質押收益的索賠權略微提高。

有幾項取捨值得關注。花在回購每一美元，就是沒有用於購買更多 ETH 的一美元，而適當的平衡取決於股價與資產價值之間的差距——即庫藏股投資人追蹤的相對淨資產值的溢價或折價——究竟有多寬。40 億美元授權下的剩餘額度是需要追蹤的關鍵數字：BitMine 選擇再動用多少資金、何時動用，將顯示管理層對「股價被低估」這一說法的堅定程度。