BitMEX 即將關閉，其原生代幣也隨之崩盤。在交易所確認 9 月 23 日關閉日期後，BMEX 價格單日下跌近 90%。該代幣目前交易價格約為 0.0068 美元，總市值僅約 68 萬美元。

交易所代幣隨平台終止營運而崩盤

交易所代幣的實用性與價值取決於其底層平台。BMEX 是一個教科書級的案例——同時也是對依賴單一平台營運的代幣所內含結構性風險的深刻警示。

Binance 的 BNB 和 OKX 的 OKB 等主要交易所代幣之所以能擁有數十億美元的估值，是因為其平台持續活躍並不斷擴展實用性。BMEX 從未達到那種規模，其崩盤正好說明了當底層業務消失時會發生什麼：代幣的存在意義也隨之消亡。

BitMEX 於 2022 年推出該代幣，向質押者提供降低交易手續費及其他權益。然而這些優惠只有在交易所維持營運時才有意義。一旦 BitMEX 確認關閉，該代幣的核心實用性便不復存在。

BMEX 目前的交易價格較一年前下跌約 98%。該代幣在週四觸及約 0.0033 美元的歷史新低後略有回升。

對 BitMEX 用戶而言，9 月 23 日的關閉意味著所有未平倉位和餘額必須在期限前結算或提取。

競爭對手蓄勢搶占市占率

BitMEX 徹底改變了加密貨幣交易。2016 年，該交易所推出了首個永續合約——一種沒有到期日的衍生品合約。

該產品大受歡迎。交易者可以無限期持有倉位，並使用高達 100 倍的槓桿，同時放大了收益和虧損。

競爭對手很快複製了這一設計。永續合約目前占加密貨幣交易量的大部分。然而，BitMEX 未能維持其先發優勢。

監管壓力加劇了該交易所的衰落。美國當局於 2020 年對 BitMEX 提起訴訟。隔年，該交易所因合規控制不力向 CFTC 和 FinCEN 支付了 1 億美元。創辦人 Arthur Hayes 對違反美國反洗錢法規認罪。

在 BitMEX 應對監管後果之際，競爭對手已迅速超前。

「BitMEX 首創永續合約，成為全球第一的加密貨幣交易所。它被數百萬人使用，啟發了後繼的交易所——包括 Bybit。監管機構找上了他們，但產品比抵制更長壽。如今永續合約是加密貨幣的核心命脈，每年都在更多國家合法化（歐盟、杜拜 VARA、香港等）。一個時代的終結。向打造它的傳奇人物致敬，」Bybit 聯合創辦人兼執行長 Ben Zhou 表示。

競爭格局現已明確。Binance 按交易量領先永續期貨交易，OKX 和 Bybit 緊隨其後。Deribit 則主導加密貨幣選擇權市場。

鏈上交易場所也在快速成長。Hyperliquid 在永續 DEX 交易量方面領先。dYdX 則持續吸引機構交易者進入去中心化市場。

BitMEX 早已縮減至邊緣地位。據 CryptoQuant 執行長 Ki Young Ju 表示，該交易所單日比特幣（BTC）期貨交易量約為 8400 萬美元，僅占全市場的約 0.08%。

BitMEX recorded $84M in BTC futures volume yesterday, representing 0.08% of the market. It was a great exchange that helped shape the industry, and now it is passing the torch to the next generation of exchanges it inspired. pic.twitter.com/sbL9SSWGmf — Ki Young Ju (@ki_young_ju) July 23, 2026

BitMEX 的原有交易者現在需要轉移到其他平台。該用戶基數的分布最終將揭示哪些交易所成功搶占了 BitMEX 最初建立的市場。