自 BitMart 關閉通知以來有何變化

• 當時：BitMart 將其行動描述為有序退出。
• 現在：交易所正在考慮全面清算以外的替代方案。
• 新元素：向未具名債權人群組分配資金。
• 下一個日期：9 月 9 日前提交重組路線圖。

關閉如今變成了債權主張問題

BitMart 7 月的公告提及市場與營運狀況，以及公司的未來策略，內容看起來像是決定退出日益艱難的交易所業務。

最新通知改變了敘事框架。BitMart 表示，該公司正在制定一項潛在重組計畫，作為「全面清算的替代方案」，並可能將部分業務運作與向債權人分配資金結合。

這段措辭引入了原始公告中沒有的財務問題。當 BitMart 表示將關閉 時，焦點是服務、期限與提款。新的更新則將交易所可能面臨的債權主張，置於下一階段的核心。

作為背景，BitMart 自 2017 年起營運，而許多用戶會記得 2021 年 12 月，交易所熱錢包遭入侵，約 196 million 美元的代幣被盜；BitMart 當時表示將以自有資金承擔損失。目前的通知並未將那起事件與現階段程序直接連結，但對許多用戶而言，這仍是他們解讀「債權人」一詞的背景。

維持業務運作不等於恢復交易所

BitMart 並未承諾以原有形式恢復平台。其表述僅限於以有序方式分階段恢復「某些業務運作」。

這項區別很重要。重組可以保留業務的部分內容，而不必重新開放每項產品、市場或客戶功能。通知並未說明哪些業務正在審查，也沒有表示現貨交易、期貨、存款或新註冊會恢復。

業界此前已看過類似的分化結果。FTX 的全球集團在 2022 年 11 月進入 Chapter 11 後，其獨立持牌的日本子公司於 2023 年初重新開放客戶提款，而更大的資產則仍受法院程序約束。部分延續在原理上是可行的；真正決定能保留多少的，是具體操作方式。

因此，這個故事不是 BitMart 已推翻關閉決定，而是交易所正在測試：在另一個程序處理退出所產生的債權主張時，業務的一部分能否繼續運作。

White & Case 將追償置於成長之前

BitMart 已聘請 White & Case 擔任重組法律顧問，與其他顧問共同合作。根據 BitMart 8 月 21 日的官方更新，該事務所將協助評估可用選項，並為任何業務恢復建立框架。

這項任命本身也傳遞出訊號。White & Case 曾在 FTX 的 Chapter 11 程序中擔任無擔保債權人官方委員會的法律顧問，而加密產業的債權回收歷來往往是在法律場域、依法律時程決定——例如 2014 年倒閉的東京交易所 Mt. Gox，直到多年日本重整程序後，才於 2024 年開始向債權人償付。在這兩個案例中，結果都由法院與受任信託人主導，而非僅靠交易所公告。

這項任命並未揭示任何債權規模，也未說明債權人將如何受到處理。不過，它確實清楚顯示，BitMart 面對的不只是產品決策。任何重啟都必須與法律及財務上的分配計畫相互配合。

BitMart 尚未說明債權人群組、任何債務金額、分配資金來源，或債權將如何被審核的流程。不能把「債權人」簡單理解為僅指平台上有餘額的用戶。

BitMart 與重啟之間還有三個問題

首先，路線圖需要說明誰擁有債權，以及這些債權將如何處理。這就是「向債權人分配資金」與可執行重組方案之間的差別。

其次，BitMart 需要明確列出其認為可以恢復的服務。交易所無法靠一句模糊的「分階段恢復營運」來重建信任。用戶需要知道哪些服務會回來、哪些仍受限制，以及既有帳戶將如何處理。

第三，公司需要說明原先的關閉時程是否仍然適用。BitMart 最新通知將 9 月 9 日定為下一次更新日期，但未說明先前的營運期限是否會變動。

9 月 9 日將揭示 BitMart 口中的是哪個故事

全面清算的方向只有一個：結束。BitMart 的新做法提出了更棘手的可能性——在整理對其有債權主張者的分配安排時，保留足夠的業務以便重啟。

即將公布的路線圖將顯示，這究竟是一項真正的重組計畫，還是已宣布關閉的更受控版本。在此之前，「債權人」比「恢復營運」更重要。

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