BitGo 產品長 Eugene Hahr 重申，這家數位資產保管機構嚴格以保管人身分營運，未經客戶明確授權，不得動用或重新配置客戶資產。

此番表態正值公司的關鍵時刻。BitGo 正積極拓展主經紀、質押與代幣化資產業務——這些業務線往往會讓機構客戶提出一個根本問題：我的資金究竟存放在哪裡，誰有權調動它？

寫進合約的承諾，而非行銷口號

據 BitGo 表示，這項承諾直接寫入其保管服務協議。根據這些合約，BitGo 未經客戶直接授權，不得動用或部署客戶資產。

所有權架構遵循同樣原則。客戶在任何時候都保留資產的完整所有權，資金交由 BitGo 保管時不發生所有權移轉。

BitGo 進一步表示，資產以嚴格 1:1 方式保管，不進行再抵押（rehypothecation）。該術語指保管人將客戶質押或存入的資產挪作己用，例如出借或在其他地方作為抵押品。BitGo 表示客戶資金不會發生這種情況：存入一枚代，就保管一枚代幣。這項區別在業界舉足輕重。2022 年加密貨幣交易所 FTX 崩盤，客戶資金被挪用並由關聯交易公司使用，此後資產隔離與再抵押政策成為機構配置者標準的盡職調查問題。

客戶資產亦存放於獨立帳戶，意即不會與公司自身資產負債表混同。

此外，BitGo 表示其投保倫敦勞合社（Lloyd's of London）最高 2.5 億美元的保險。該數字是承保上限，並不保證所有可能損失都能獲得全額賠償。

支撐書面承諾的技術

合約的效力取決於執行它的系統。BitGo 依靠兩項技術來支撐其承諾：多重簽名錢包與安全多方計算，通常簡稱 MPC。

多重簽名是加密貨幣版的聯名銀行帳戶，每張支票都需要多個簽名。交易必須經過數把獨立金鑰批准才能執行，任何單一方都無法獨自將資金轉出。

MPC 則以另一種途徑達到類似效果。它不是使用數把完整金鑰，而是將一把金鑰以數學方式拆分為多個碎片，由不同方持有。這些碎片協作簽署交易，完整金鑰從不單獨存在於任何一處。

據 BitGo 表示，這兩種架構都限制單方授權交易。實際而言，公司已將系統設計成無法自行悄悄調動客戶資金，即使內部有人想這麼做也做不到。

保管業務為何此刻備受關注

BitGo 已不再只是一座金庫。公司已擴展至主經紀與穩定幣服務，並正在發展質押與代幣化資產業務。

BitGo 表示其服務數千家機構客戶。其銀行子公司 BitGo Bank & Trust, NA 是一家聯邦特許機構，受美國貨幣監理署（OCC）監管。OCC 是負責特許與監管全國性銀行的美國監管機構。

Hahr 亦主張，健全的保管基礎設施是在全天候運作的市場中擴大代幣化股票規模的關鍵。傳統證券交易所夜間與週末休市，而加密市場不休市。如果代幣化股票全天候交易，支撐它們的基礎設施也必須全天候運作。代幣化浪潮是更廣泛產業轉型的一部分：包括 BlackRock 在內的主要資產管理公司自 2024 年以來已在公共區塊鏈上推出代幣化基金。

對機構客戶與保管競賽的意涵

對機構客戶而言，訊息核心在於控制權。資金仍屬於客戶、保持獨立隔離，未經客戶同意不得重新配置。

更值得關注的張力則是商業層面。主經紀與質押通常是保管方創造額外收益的領域，而在某些商業模式下，這些收益來自將客戶資產投入運用。這條界線的風險在傳統金融中早有先例：傳統主經紀商在標準協議下例行對客戶抵押品進行再抵押，雷曼兄弟 2008 年破產時，部分避險基金客戶因資產已被再抵押而淪為無擔保債權人。BitGo 實際上是在表明，它將在這些領域發展，但不會跨越從保管人變成客戶資產使用者的界線。客戶可以選擇加入質押等活動，但預設原則是未經客戶同意，任何資產都不會被動用。

隨著擴張持續，BitGo 如何設計質押與代幣化資產等選擇性加入產品——這些情境中客戶資產本來就會被投入運用——以及各項用途是否始終以客戶明確授權為前提，將是檢驗這些承諾的實際標準。