Bitget，全球最大的通用交易所（UEX），已勾勒出其實體資產（RWA）策略的下一階段，從代幣化股票的直接市場准入，邁向機構級流動性框架。在該交易所的 Super Match 引擎——一個連接內部交易流、做市商與多個流動性來源的流動性與價格發現框架——的驅動下，該平台旨在為 rTokens 提供更深的流動性、高效的價格發現，以及傳統市場時段之外更大的交易靈活性。

這一發展標誌著 Bitget 對代幣化股票方針的轉變。rTokens 的初始階段聚焦於提供美國股票與 ETF 的數位化存取，而下一階段的中心是透過讓做市商直接參與 rToken 生態系來擴大流動性參與。這包括允許符合資格的證券在傳統券商帳戶與 Bitget 生態系之間移動、連接多個流動性來源，以及建立比依賴單一傳統市場場所更具韌性的價格發現機制。這一區別對該板塊的發展至關重要：准入決定了誰能持有代幣化股票，而流動性基礎設施則決定了持有後的交易效率——包括在標的股票上市交易所的常規交易時段之外。

經紀商互通性（Broker Interoperability）作為該框架的入口層。10 月 13 日，Bitget 將推出 rToken Transfer，這是該層級下的首個產品，允許在外部券商持有的符合資格的美股上市股票與 ETF 進入 Bitget RWA 生態系。該服務支援超過 3,000 種符合資格的資產，為現有股票投資組合參與代幣化市場建立了一條途徑，且無需投資人先清算其持倉。10 月 13 日的上線也是觀察入口層實際運作情況的首個營運檢核點。\n「代幣化的下一階段將由能讓資產與流動性跨市場移動的基礎設施所定義，」Bitget 執行長 Gracy Chen 表示。「提供代幣化股票的存取是關鍵的起點。現在我們專注於將現有的券商資產與更深的流動性以及更靈活的資本部署方式連接起來。經紀商互通性為這些資產進入我們的生態系創造了途徑，而 Super Match 則旨在改善資產進入後流動性與價格發現的運作方式。這是我們通用交易所願景的核心，即在統一的交易生態系中將傳統資產與數位資產結合，讓資本能跨資產類別高效流動。我們更長期的目標是讓代幣化股票對機構與散戶參與者都更有用，包括透過更廣泛的抵押品與資本管理應用。」

透過 rToken Transfer，用戶可從其外部券商發起一筆免付款證券轉移（Free of Payment, FOP），將證券轉入 Bitget 指定的 Alpaca 綜合帳戶。證券接收並處理完成後，Bitget 的實物代幣化網路（In-Kind Tokenization Network, ITN）會自動將其轉換為對應的 rTokens，並計入用戶的 Bitget 現貨帳戶。此流程減少了人工轉換的需求，並為符合資格的傳統證券進入數位資產生態系提供了標準化的入口。

第二個層級 Super Match，旨在因應代幣化股票參與度擴大時的流動性與執行需求。該框架旨在將 Bitget 的內部交易流、做市商參與以及內部化交易能力與多個價格發現來源連接起來。透過整合這些組成部分，Bitget 打算支援更深的流動性、更高效的執行，以及在受支援的情況下，能夠容納傳統股市交易時段以外交易活動的市場結構。實際流動性、定價與交易可用性仍將取決於市場狀況、受支援資產及適用的產品條款。

這兩個層級共同建立了一個改善代幣化股票市場資本效率的長期框架。一旦符合資格的證券以 rTokens 形式進入 Bitget，受支援的資產即可用於現貨交易，並在可用時用於保證金相關功能、借貸、理財產品及其他生態系應用。這使得股票持倉有潛力發揮更廣泛的金融用途，包括在受支援功能開發過程中的抵押品用途，惟須受資產資格、司法管轄區限制及適用條款的約束。由於抵押品用途被描述為仍在開發中而非現已可用，其最終在這些資格與司法管轄區限制內所能達到的範圍，成為衡量該框架延伸程度的重要指標之一。

該策略建立在 Bitget 透過其 RWA 發行平台 Reality 擴展 rToken 生態系的礎之上。截至 7 月 6 日，rToken 管理資產已達約 1.14 億美元，累計交易則已超過 兩百萬筆。這些公開數據為觀察者提供了一個基準，用以衡量新的流動性層級能否將現有的代幣化資產基礎轉化為更廣泛的市場參與。經紀商互通性的推出與 Super Match 的開發，代表著將這一不斷成長的代幣化資產基礎與更廣泛的市場流動性及機構參與連接起來的下一階段。

關於 Bitget

Bitget 是全球最大的 通用交易所（UEX），服務超過 1.25 億名用戶，提供超過 200 萬種加密代幣、500 檔以上代幣化股票、ETF、大宗商品、外匯以及黃金等貴金屬的交易存取。該生態系致力於透過其共同協助交易執行的 AI 智能代理，幫助用戶更聰明地交易。Bitget 透過 MotoGP 等策略夥伴關係推動加密貨幣的普及。配合其全球影響力策略，Bitget 與 UNICEF 合作，於 2027 年前為 110 萬人提供區塊鏈教育。Bitget 目前在代幣化 TradFi 市場居於領先地位，在全球 150 個地區提供業界最低的費用與最高的流動性。

風險提示：數位資產價格會波動，並可能出現劇烈震盪。建議投資人僅投入其可承受損失的資金。任何投資的價值都可能受到影響，且財務目標可能無法實現，本金投資也可能無法收回。應始終尋求獨立的財務建議，並仔細考量個人的財務經驗與狀況。過往表現並非未來結果的可靠指標。

本文最初發表於 Metaverse Post。