Bitget 生態系中的現實世界資產（RWA）發行平台 Reality，已與鏈上獎勵基礎設施供應商 Merkl 達成合作，確保代幣化股票與交易所交易基金（ETF）的合格持有人，即使在將資產部署至去中心化金融（DeFi）協議之後，仍能持續收到股息款項。

根據此項安排，Merkl 將識別資產存放於受支援借貸市場、流動性池與質押合約中的合格 rToken 持有人。其目標是防止使用者在將代幣化資產從個人錢包轉入 DeFi 應用以追求額外收益時，喪失股息權益。

此次合作建立了一套機制，可跨受支援的 DeFi 智能合約追蹤底層所有權，並以穩定幣將符合資格的股息分發轉發至相應的 rToken 持有人。這解決了代幣化證券長期存在的營運難題：一旦資產存入去中心化應用，所有權紀錄往往變得難以追蹤。股息的連續性也是檢驗代幣化證券所聲明的經濟權利能否在 DeFi 部署後延續的實際測試，可區分具備標的證券經濟權利的代幣化工具與僅追蹤價格的曝險類型。

透過嵌套智能合約追蹤所有權

Reality 的 rToken 提供公開上市股票與 ETF 的代幣化曝險，包括股息等合格經濟利益。當使用者將這些代幣存入借貸協議、流動性池或質押合約時，問題便隨之而來。在這種情況下，接收資產的智能合約可能成為鏈上登記的持有人，而非個別投資人，儘管底層投資人仍保有經濟權益。這種錯位使得識別股息分發的真正受益人變得困難。此問題在傳統市場中也有對應情境：過戶代理人與股東名冊決定截至股權登記日誰有權獲得股息；而在鏈上，這項識別工作必須透過合約層級的持倉來完成。

Merkl 打算透過其獎勵轉發技術解決這一歸屬問題。該系統追蹤受支援智能合約中的代幣持倉，識別底層受益人，並依適用的資格與支付規則分配款項。此技術可處理多層相互連接的 DeFi 合約，並在計算應付金額時將協議特定費用納入考量。

開發人員與使用者可透過 Merkl Studio 的 Forwarder Scan 工具，驗證特定智能合約是否與該系統相容。

Merkl 執行長暨共同創辦人 Pablo Veyrat 表示，識別部署於 DeFi 協議中資產的實際持有人仍是一項重大挑戰。他指出，轉發基礎設施會透過嵌套智能合約追蹤所有權，使 Reality 能夠確定股息款項的適當收款人。

Bitget 執行長 Gracy Chen 強調，代幣化股票應提供超越價格曝險與交易機會的經濟利益。她指出，將 rToken 部署至 DeFi 應用的投資人，應保留其符合資格股息的領取權。

發行與股息分發的分工

此次合作為兩家公司分配了明確的營運角色。Reality 將繼續負責 rToken 的發行與股息權益認定，Merkl 則提供識別合格投資人並跨受支援 DeFi 持倉轉發款項所需的基礎設施。

根據 Reality 的 rToken 結構，合格的現金股息與代幣市價分開發放。淨股息款項通常以 USDT 結算，但涉及 DeFi 持倉的分發仍受限於受支援的智能合約與適用的支付條件。

Reality 與持牌券商合作，以取得在納斯達克與紐約證券交易所等主要交易所上市的標的證券。該平台購買相應資產、進行託管，並發行代表相關權利的區塊鏈代幣。

Merkl 則營運一個鏈上資金流平台，服務穩定幣發行商、金融科技公司、新創銀行與代幣化投資基金。其基礎設施旨在透過區塊鏈網路計算並分發收益、股息與其他金融款項。

透過結合 Reality 的代幣發行與資產管理能力，以及 Merkl 的自動化分發技術，此次合作旨在提升代幣化證券與去中心化金融應用的相容性。

rToken 在 Bitget UEX 生態系中的採用持續成長

此次整合推出之際，rToken 正在結合加密貨幣交易與其他金融資產存取的 Bitget 統一交易所（UEX）生態系中逐漸獲得關注。根據 DeFiLlama 的數據，rToken 的累計交易量在 2026 年 6 月至 7 月間達到 11.6 億美元。2026 年 7 月，同時交易加密貨幣與 rToken 的用戶數較前一個月成長 23.54%。

兩家公司認為，這項成長證明追求跨資產類別策略的投資人對代幣化股票的興趣日益提升。Merkl 的整合可進一步支持這一採用趨勢，讓投資人能夠在 DeFi 應用中運用代幣化證券，而不會自動犧牲其附帶的股息利益。

此項安排的實際涵蓋範圍取決於哪些智能合約被登記為相容，開發人員與使用者可透過 Merkl Studio 的 Forwarder Scan 查詢相容狀態。未來 DeFiLlama 對 rToken 交易量與跨資產用戶數的統計，將持續反映代幣化股票與加密貨幣交易並用的情況。

此次合作凸顯了將傳統證券相關經濟權利與去中心化金融基礎設施連結的新興趨勢，有機會將代幣化股票的用途拓展至傳統交易與投資組合曝險之外。

來源：CoinTrust