Bitdeer Technologies Group（NASDAQ: BTDR）公布第三季創紀錄營收 3.207 億美元，年增 89%，高於一年前的 1.697 億美元，也超出分析師預期的 2.5111 億美元。然而，該公司每股虧損幅度大於預期，加上營運成本上升與淨虧損急劇擴大，拖累了整體業績。本季因此呈現兩極面貌：營收遠超預期，但獲利能力卻朝反方向發展。

BTDR 週一收於 6.61 美元，在財報發布前上漲 9.9%。週二交易更為震盪：盤前報告顯示漲跌幅介於上漲 1.5% 至下跌 2.7% 之間，隨後股價下跌約 7%。同期比特幣下跌約 2%。儘管營收優於預期，股價仍回檔，使焦點落在財報的獲利面向。

該公司公布每股虧損 0.46 美元，高於分析師預期的 0.37 美元虧損。Wall St Engine 發布的財報摘要引用了 0.34 美元的預估值，並報告調整後 EBITDA 為 6,960 萬美元，年增 173%。

BITDEER $BTDR Q3’26 EARNINGS HIGHLIGHTS Revenue: $320.7M (Est. $256M) ; +89% YoY EPS: -$0.46 (Est. -$0.34) Adj. EBITDA: $69.6M; +173% YoY Announcements: AI Cloud Backlog: ~$2.9B; ~332 IT MW secured Tydal: $4.7B 16-year AI/HPC lease; 121 IT MW; ~$8.0B… pic.twitter.com/x7rDcZqmcT — Wall St Engine (@wallstengine) November 10, 2026

該公司官方業績已在其2026 年第三季財報公告中公布。

比特幣產量與持倉

Bitdeer 本季挖得 3,855 顆 BTC，一年前為 1,109 顆 BTC。其自有算力從 35 EH/s 提升至 86.4 EH/s。

儘管產量增加，截至 9 月 30 日，公司僅持有 47 顆 BTC，低於一年前的 2,029 顆。Bitdeer 本季出售數位資產獲得 2.215 億美元，主要為自挖的比特幣。在挖礦後不久即出售產出而非累積持有，使資產負債表對比特幣價格的直接曝險降至最低。

截至 9 月底，公司持有 4,320 萬美元的數位資產，另有來自關聯方的 3.438 億美元數位資產應收款項，合計 3.87 億美元。現金及現金等價物為 2.137 億美元。

成本上升侵蝕獲利

營收成本從 1.3 億美元躍升至 3.099 億美元，主要由於電費與折舊上升——138% 的增幅超過了 89% 的營收成長。因此，毛利從 3,970 萬美元下滑至 1,080 萬美元，毛利率從約 23% 壓縮至約 3%。

淨虧損從 3,010 萬美元擴大至 1.255 億美元。本季虧損包含與數位資產貸款相關的 5,460 萬美元非現金費用，該項目在無現金流出的情況下降低帳面盈餘，約佔本季虧損的 44%。

儘管如此，調整後 EBITDA 仍成長 173%，達到 6,960 萬美元，高於一年前的 2,550 萬美元。自營挖礦營收從 1.309 億美元增至 2.175 億美元，合營挖礦貢獻 5,990 萬美元。

AI Cloud 營收從 180 萬美元增至 2,040 萬美元。AI Cloud 積壓訂單約達 29 億美元，已確保約 332 IT 百萬瓦的容量。該積壓訂單為本季 AI Cloud 營收的 140 多倍，意味著大部分已簽約工作尚未認列為營收。

財務長 Michael G. Potter 表示，Bitdeer 正「將 AI 需求轉化為長期合約」。他指出，客戶預付款與專案層級融資旨在為已簽約的 AI 產能提供資金。兩項業務的營收特性不同：自營挖礦與比特幣挖礦掛鉤，而 AI/HPC 合約期限最長達 16 年，即 Tydal 租約的期限。

挪威 Tydal 廠址的建設仍按計畫於 2026 年第四季送電。財報摘要亦提及 Tydal 一份 47 億美元、為期 16 年、涉及 121 IT 百萬瓦的 AI/HPC 租約，以及約 80 億美元的相關數字。送電是最近期的營運里程碑；其後需關注的指標，是 AI Cloud 積壓訂單轉化為已認列營收的速度，以及電費與折舊成本是否持續以高於營收的速度成長。

原始報導由 Blockonomi 發布。