持有超過10,000 BTC的比特幣群體已成為2026年夏季最活躍的買方。在1月最初的增持潮之後，幾乎所有其他錢包群體都處於觀望狀態。

最大的BTC錢包，每個包含超過10,000 BTC，可能屬於機構實體、ETF或個別鯨魚。市場參與者密切關注這一群體，尋找可能表明當前BTC熊市即將結束的信號。這些最大鯨魚在過去幾週加速了增持步伐，與BTC回升至約65,000美元同步。大型錢包增持與散戶分散之間的背離，呼應了此前週期底部觀察到的模式——在這些模式中，鯨魚集中買入先於更廣泛的市場復甦，儘管此類背離並非總是立即引發價格反轉。

在過去兩個月中，持有超過10,000 BTC的地址淨增持了46,420 BTC——這是自3月15日以來的最高增持水準。這一數字超過了3月創下的此前紀錄，當時大型錢包增持了23,238 BTC。

與此同時，散戶錢包已進入分散階段。持有0.1至1 BTC的投資者淨分散了9,700枚比特幣。這一群體歷來波動較大，經常在增持與分散之間搖擺。截至8月，小額持有者正在減少持倉，而最大鯨魚則為BTC創造了現貨需求。訂單規模數據顯示，大型鯨魚的活動日益增加，而非小型交易者或散戶參與者。

BTC是否正進入增持階段？

目前，僅有一個群體顯示淨增持，而BTC整體現貨需求正在走弱。年初至今，多個群體在增持與分散之間交替。

當前的BTC價格走勢和長期橫盤交易仍不足以刺激更廣泛的買入活動。即使是鯨魚也對潛在的下行風險保持謹慎。根據歷史減半時間框架，繼2024年4月減半（降低了區塊獎勵，歷史上先於供給驅動的價格上漲週期）之後，BTC通常應已處於增持期。然而，四年週期理論的懷疑者認為，增持窗口可能會延遲數月。

BTC需求來自何處？

近期的鏈上和交易所數據顯示，BTC需求正在發生地理轉移。Coinbase溢價指數維持在負值，表明美國買方需求疲弱。該指數衡量Coinbase Pro與其他交易所之間的價差，通常被用作美國機構需求的代理指標。BTC買入活動似乎正在向亞洲及其他全球交易場所轉移。

BTC也可能受益於穩定幣儲備，這些儲備可能在下一輪增持中被部署。幣安反映了這一趨勢轉變，每日經歷穩定幣流動性流入。該交易所出現了超過7億美元基於TRON的USDT流出，目前正在被基於以太坊的穩定幣所取代。

流入幣安的部分穩定幣可能會被配置到BTC上。雖然這種流動性重新配置不能保證BTC反彈，但它可能會影響溢價、改變可用流動性深度，並引發局部交易活動的激增。

截至8月10日，Strategy（前身為MicroStrategy）正受到密切關注，市場觀察其是否會打破拋售連續紀錄並恢復BTC購買。這家以財庫為重點的公司持有超過200,000 BTC，是最大的公開企業持有者，歷來是機構情緒的風向標。該公司的行動可能預示著更廣泛的情緒轉變。此外，週一H100集團宣布購買了2,455.37 BTC，表明企業財庫敘事作為需求和長期持有的來源仍然活躍。

總體而言，BTC市場情緒依然低迷，過去三個月主要停留在「恐懼」區間。橫盤交易持續推遲對明確價格底部的確認。儘管出現了零星的買入信號，但廣泛的增持和信念性買入目前並非BTC市場情緒的主要驅動因素。