比特幣（BTC）波動率已降溫至 2023 年夏季以來未見的水準，鏈上研究平台 Checkonchain 創辦人 James Check 認為，這份平靜正是該資產目前最強的利多論據。

根據 COINOTAG 於 2026 年 10 月 30 日發布的報導，比特幣的一個月已實現波動率已降至 25.2%——這是自 2023 年夏季以來未曾出現的讀數。

該指標屬於回顧性指標。一個月已實現波動率衡量的是過去 30 天比特幣價格實際波動的幅度，有別於反映選擇權市場對未來價格波動幅度定價的隱含波動率。以一個歷史上在各輪市場週期中波動率遠高於此的資產標準來看，25.2% 的讀數相當低迷——這一年化數值更接近主要股指的典型水準，而非比特幣自身的歷史常態。

這一背景也影響了該讀數的使用方式：已實現波動率會影響風險模型、倉位規模設定與衍生品定價，因此該指標的多年低點改變了比特幣短期風險特徵與自身歷史及其他資產類別的比較方式。

Checkonchain 是由 Check 創立的鏈上市場分析研究平台。Check 是一位以比特幣市場週期研究而廣受關注的鏈上分析師，此前曾擔任 Glassnode 的首席鏈上分析師。這類研究仰賴直接記錄在比特幣區塊鏈上的數據，分析師藉此研究持幣人行為與市場週期動態。

2023 年夏季的對比是一個值得注意的參考點。當時比特幣價格處於該輪週期中最窄的區間之一，長時間在 30,000 美元水準附近盤整，隨後在當年稍晚突破。該時期顯示同一指標在長時間盤整期間位於週期低點，這也是當前數值受到關注的原因之一。隨著新數據陸續公佈，分析師可以將低迷的已實現波動率與隱含波動率進行對照，以判斷選擇權市場定價的預期波動幅度是大於還是小於實際發生的波動。

如報導所述，Check 的核心觀點是，當前已實現波動率的壓縮並非疲弱訊號，反而構成該資產最強的利多論據。完整論述可見於原始報導。

本文內容最先發布於 COINOTAG：https://en.coinotag.com/james-check-bitcoin-btc-volatility-25-2-bull-case