在擺脫美國參議院未能推進 CLARITY 法案的衝擊後，比特幣帶著動能邁入十月，於 9 月 21 日攀升至 86,349 美元，創下 1 月下旬以來最高水準。這波反彈與美國現貨比特幣 ETF（交易所交易基金）資金流的急劇逆轉同步出現，而市場同時也在為 10 月晚些時候聯準會可能升息做準備。

參議院 9 月 15 日的表決屬於程序性測試，而非對法案的最終表決。參議員以 49 票贊成、50 票反對未能就啟動議案的停止辯論動議達到推進法案所需的 60 票門檻。

比特幣在表決前後一度跌破 76,000 美元，隨後回升至 80,000 美元上方，並於 9 月 21 日達到 86,349 美元。Bitcoin Anambra 創辦人暨專案負責人 Kester Ejikeme 表示，這一走勢「顯示單一立法事件未必會改變比特幣的潛在需求」。

這引出了一個比特幣日曆上是否內建「Uptober」之外更具實用性的問題：九月反彈背後的需求能否延續到十月？

十月已贏得比特幣「Uptober」的名聲

根據 RiskWhale 的歷史價格數據，在過去 11 年中，比特幣有 9 年在 10 月收高於月初，期間平均報酬率為 19.1%。光是 2024 年 10 月就上漲了 10.9%。

不過，這項紀錄並非必然重現。比特幣在 2025 年 9 月上漲約 5.4% 後，10 月卻下跌約 4%。類似的走勢似乎正在 2026 年成形，在十月開始之前，市場已經歷了一個強勁的九月。

Ejikeme 表示，他會優先關注整體市場狀況，並最多將季節性模式視為輔助確認。「我會留意『Uptober』，但我不會單憑它作為買賣比特幣的理由。」他說。

CLARITY 受挫，但監管機構持續推進

Coinbase 執行長 Brian Armstrong 在表決後表示，美國證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）可在現有職權範圍內制定更明確的加密貨幣規則。

兩天後，SEC 宣布一項「創新豁免」，允許特定平台在符合暫時性、附條件的減免下，在鏈上交易代幣化的美國股票。該機構主席 Paul Atkins 表示，此舉屬於其法定職權範圍。CFTC 也在同日針對符合資格的被動軟體提供者發布了不行動函。

這些行動並未取代 CLARITY 法案，但顯示在國會停滯之際，監管工作仍在持續。兩者的區別至關重要：SEC 的減免屬於暫時性且附條件，而 CFTC 的立場僅適用於符合資格的提供者，並未建立廣泛的立法框架。

ETF 資金流逆轉，但反彈不僅僅是因為 ETF

美國現貨比特幣 ETF 最初出現大量贖回，與 CLARITY 表決和聯準會會議時間重疊。根據 SoSoValue 數據，這些基金在 9 月 15 日錄得 4.503 億美元淨流出，9 月 16 日為 2.96 億美元。隨後資金回流：9 月 17 日流入 1.595 億美元，9 月 18 日 4.33 億美元，9 月 21 日 9.99 億美元。五個交易日合計淨流入約 8.45 億美元。

Ejikeme 表示，ETF 資金流是他第一個關注的指標。「儘管我不太願意承認，但 ETF 資金流看來正對比特幣的短期價格走勢產生重大影響。」他說。

9 月 21 日 9.99 億美元的資金流入與比特幣突破 86,000 美元的時間點吻合，但時間上的巧合並不能證明 ETF 需求推動了這波漲勢。DailyCoin 報導指出，比特幣當時已突破其 50 週移動平均線，該線此前連續 45 週對價格形成壓制。加密貨幣空頭清算也急劇增加，據 Cointelegraph 引述 CoinGlass 數據，24 小時內全加密市場空頭清算總額超過 6 億美元。

換言之，這波漲勢伴隨著 ETF 需求回溫與空頭擠壓，並非單靠 ETF 資金流。

聯準會為十月增添另一項考驗

聯邦公開市場委員會（FOMC）於 9 月 16 日以 12 票對 0 票通過將目標利率區間上調 25 個基點至 3.75% 至 4%。此舉已被市場廣泛預期，會前 CME 期貨顯示升息機率約為 92%。

更大的問題在於接下來會如何。提交預測的 18 位官員中有 16 位預期今年至少還會再升息一次。根據 CME Group 的 FedWatch 工具，截至 9 月 23 日，10 月 27 至 28 日會議上升息的機率為 73%，高於 9 月 16 日記者會後的 49%。

Ejikeme 列出他在十月關注的三件事：利率、ETF 資金流，以及交易所餘額與累積趨勢等鏈上指標。他說，「即使對一個專為在傳統金融體系之外運作而設計的資產來說，流動性仍然至關重要。」

去年的九月漲幅並未阻止十月的下跌，而今年的買方面臨更為嚴峻的背景。隨著升息機率上升，ETF 資金流入能否持續，將決定「Uptober」是否重演。