比特幣未實現虧損百分比指標截至8月2日降至35.2%，跌破鏈上分析師普遍視為「深度壓力區間」的40%門檻。這是自6月底以來該讀數首次低於此水平。6月底時，該指標曾達到42.2%的峰值，使市場穩固處於深度壓力區域。

未實現虧損百分比指標屬於更廣泛的鏈上指標體系的一部分——包括市場價值與已實現價值比率（MVRV）——這些指標利用比特幣透明的公共帳本來評估整體持有者的盈利狀況。與基於交易所的成交量數據或衍生品指標不同，未實現虧損直接追蹤鏈上每一枚幣的成本基礎，提供了一種傳統金融市場中無法獲得的全網財務壓力視角。

指標的近期走勢

未實現虧損指標在過去幾週呈現出明確的模式。6月底觸及42.2%後，隨著比特幣價格企穩，該讀數在7月21日降至30.4%。到8月初，讀數又小幅回升至35.2%。

從歷史上看，讀數高於60%時通常與比特幣市場的全面性投降事件同時出現——即在這些時期，拋售壓力迫使價格跌至持久的低點。在當前35.2%的水平，市場仍遠低於該門檻，表明廣泛的投降行為尚未發生。

這些鏈上數據追蹤比特幣持有的實際成本基礎，使分析師能夠評估總供給中有多少目前處於虧損狀態——即以高於當前市場價格的價格買入——並衡量持有者承受的財務壓力程度。

約三分之一供給處於虧損狀態

目前，所有追蹤的比特幣供給中約有三分之一處於虧損持有狀態。在大約五週的時間內從42.2%降至35.2%，表明部分承受最大財務壓力的持有者——通常被稱為「弱手」——已經出售了其持倉。

盤整而非反轉

市場分析師將當前環境定性為盤整階段，而非新一輪多頭趨勢的開端。跌破40%門檻意味著較小比例的持有者正承受虧損，這可能降低拋售的誘因。然而，約33%的供給仍處於虧損狀態這一事實，可能對任何持續的上漲走勢構成阻力，因為接近損益平衡點的持有者可能會選擇退出倉位。

未來幾週的關鍵問題是，未實現虧損指標是繼續其下行趨勢，還是反轉回升至40%水平。持續下降將表明現有持有者的信念正在增強。反之，若回升至深度壓力門檻之上，則可能意味著該指標近期的改善只是暫時的，而非持有者行為出現持久轉變的跡象。就目前而言，數據指向一個正在吸收先前壓力的市場，尚未陷入歷史上標誌著比特幣週期低點的那種投降式拋售。