比特幣的百分比未實現虧損已跌破 40% 深度壓力帶——這是鏈上分析師廣泛追蹤的市場壓力關鍵指標。該指標由 Glassnode 和 CryptoQuant 等鏈上分析公司推廣，與市場價值對已實現價值（MVRV）框架密切相關，而 MVRV 框架是鏈上市場分析的基礎。最新讀數顯示，在經歷一段持續高壓的時期後，市場狀況可能正在趨於穩定。

未實現虧損指標衡量的是比特幣總流通供應量中目前處於虧損狀態的比例——即這些代幣的最後買入價格高於當前市場價值。它與已實現虧損不同，後者僅在水下持有者實際賣出並鎖定虧損時才被記錄。較高的未實現虧損讀數意味著更大比例的投資者處於虧損持倉狀態，這在歷史上與市場壓力升高及被迫拋售的可能性增加密切相關。

水下供應量仍然偏高

儘管近期有所改善，分析師提醒水下供應量仍處於較高水平。相當一部分比特幣持有者的持倉價值仍低於其原始買入價格，即使整體壓力已從先前的峰值回落。

根據 CryptoQuant 貢獻者 @_Crypto_glass 發布的市場分析：

"Underwater supply remains elevated, but the latest reading is below the deep-stress band. This is not capitulation-level stress on this metric yet."

BTC: Percent Unrealised Loss Returns Below the 40% Deep-Stress Band

"Underwater supply remains elevated, but the latest reading is below the deep-stress band. This is not capitulation-level stress on this metric yet." – By @_Crypto_glass pic.twitter.com/ofNeF9kG8m

— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) August 3, 2026

從歷史上看，更深層的投降階段——即以恐慌性拋售和價格快速下跌為特徵的時期——通常伴隨著未實現虧損更劇烈的攀升。在先前的比特幣熊市週期中，持續突破 40% 壓力帶往往預示著更長期的回撤，因為水下持有者最終會選擇投降拋售。目前數據表明，比特幣尚未達到那些極端狀況，這意味著市場正在經歷壓力的緩和，而非全面性的投降事件。

鏈上指標的更廣泛背景

百分比未實現虧損是分析師用來評估比特幣市場健康狀況的眾多鏈上指標之一。40% 深度壓力帶在過去的週期中一直作為參考點，用於識別大量供應量處於水下狀態的時期。當該指標跌破這一水平時，通常反映出虧損持倉的比例有所減少，儘管這並不一定意味著價格即將回升。

對比特幣的意義

最新讀數顯示，投資者情緒仍然謹慎，但市場正展現出韌性的跡象。跌破深度壓力帶可能會降低大規模恐慌性拋售的概率，因為處於嚴重虧損狀態的持有者減少了。然而，單憑這一點並不能保證短期價格反彈。

市場參與者預計將繼續結合其他鏈上指標來監測未實現虧損——包括交易所的流入和流出、長期持有者的行為，以及機構需求模式——以評估比特幣是否正在為下一次重大市場走勢建立更穩固的基礎。