比特幣週四重新站上 72,000 美元,觸及 6 月閃崩以來的最高水準,這波為期兩天的漲勢在整個加密貨幣市場清算超過 30 億美元的空頭部位。

這個全球最大加密貨幣盤中一度觸及 72,408 美元高點,隨後回落至 71,423 美元附近,單日上漲 3.07%。這是比特幣自 6 月 2 日以來的最高價位,當天一場閃崩在單一交易日內將價格從約 71,765 美元打到 67,895 美元,成為這波跌勢的開端,最終在 6 月底將比特幣拖至 57,832 美元附近的 21 個月低點。目前進入第二天的這波漲勢,自週一以來已累計上漲近 15%。

空頭交易員史上最慘的兩天

比特幣的空頭交易員正經歷史上最慘烈的兩天:光是過去 24 小時,整個加密貨幣市場就有超過 30 億美元的空頭部位遭到清算,波及超過 19 萬名交易員。

空頭部位是押注比特幣價格下跌的交易,由借入並賣出資產、計畫之後以更低價格買回的交易員建立。當價格不跌反漲時,一旦交易員的保證金再也無法彌補虧損,交易所就會強制平倉,這個過程稱為清算。這個機制在週三的軋空行情中已經顯現,當時比特幣首度突破 70,000 美元——這個整數關卡常被交易員視為心理關卡。

根據加密貨幣衍生品數據追蹤平台 Coinglass,過去 24 小時內有 174,416 名交易員遭清算,清算總額達 28.5 億美元,這些數字還需加上昨天的統計。每一次強制回補都會推高價格,進而觸發下一層空頭部位:交易員將這種回饋循環稱為軋空(short squeeze)。

總體經濟催化劑

在尋找比特幣本週大幅波動的催化劑時,總體經濟背景不容忽視。美國財政部週三表示,將把長債回購規模至少擴大一倍——即買回政府自身債券,以支撐需求並降低借貸成本——自 9 月 9 日起,將 10 至 30 年期債券每次操作的上限從 20 億美元提高至 40 億美元。財政部自 2023 年以來定期執行回購操作,主要是作為政府債券市場的流動性管理工具。

財政部的舉措壓低了債券殖利率並削弱美元,分析師將這種組合戲稱為「QE Lite」,名稱源自聯準會過去的購債刺激計畫,因為它以類似方式放寬金融環境。比特幣不支付利息且以美元計價,因此利率與美元匯率的變化在加密貨幣市場受到密切關注。這項宣布發布數小時後,川普總統在白宮與 Coinbase、Ripple 及 Robinhood 等公司的加密貨幣高層會面。

市場情緒與價格同步快速翻轉。在 Decrypt 母公司經營的預測市場 Myriad 上,押注比特幣下一步走勢的交易員前一天還有 70% 傾向認為價格將跌至 55,000 美元;到了週三下午,機率已驟降至幾乎五五波。

比特幣的死亡交叉考驗

週四的急漲也是迄今為止對比特幣死亡交叉最有力的一次考驗。死亡交叉是指 50 日指數移動平均線(EMA)跌破 200 日 EMA 時形成的型態,交易員將此訊號解讀為短期動能已轉而與長期趨勢相悖的確認。

比特幣的死亡交叉形成於 2025 年 11 月 16 日,即該幣在 126,198 美元附近創下歷史高點的六週之後,此後一直維持至今。空頭已有九個月的時間適應這個格局。截至週四下午,比特幣仍未明確收在兩條均線之上,圖表尚未翻轉——就目前而言。此型態的鏡像「黃金交叉」被視為看漲訊號;而由於移動平均線是由過去價格構成,交易員將均線交叉視為對既有趨勢的解讀,而非預測。

區塊鏈分析公司 Glassnode 衡量了這波走勢的劇烈程度,稱其相對於比特幣近期的波動性,是「自 2023 年 10 月以來最大的上行衝擊」。

加密概念股也搭上同一波漲勢,Strategy 本週大漲近 12%,Coinbase 上揚 9%。比特幣現貨 ETF 週三錄得 5.17 億美元淨流入,創 5 月以來最大單日進帳,根據 SoSoValue 數據。這些於 2024 年 1 月推出、在美國上市的基金直接持有比特幣,讓股市投資人能透過一般券商帳戶取得曝險部位,因此其每日資金流向被視為機構需求的晴雨表。

擴大後計畫的下一輪財政部回購操作將於 9 月 9 日展開,屆時相同的 10 至 30 年期債券將再進行一輪買回。