比特幣在 8 月 1 日展開的 31% 漲勢中,散戶錢包持續賣出、大型持有人則不斷增持,目前正測試 80,000 美元關卡。這種分歧是鏈上分析師密切追蹤的型態,因為不同錢 wallet 群體的買賣轉變,歷史上常與比特幣市場結構的重大轉折點同時出現,儘管此類數據描述的是行為而非預測未來價格。

鏈上分析師 Ali Charts 指出,持有 0.1 至 1 BTC 的錢包自 8 月 1 日以來錄得 -0.982 的累積趨勢分數,顯示該族群持續賣出。同時,分析師 Darkfost 將比特幣的資本加權成本基準定在接近 79,600 美元,使 80,000 美元成為比特幣當前測試的核心。該數據最早於 X 上分享,凸顯散戶行為與巨鯨吸籌之間的分歧。

散戶賣壓遇上巨鯨買盤

根據 Ali Charts 的數據,比特幣自 8 月 1 日以來從 62,229 美元攀升至 81,500 美元。在此期間,持有 0.1 至 1 BTC 的錢包錄得 -0.982 的累積趨勢分數,數據顯示該錢包族群在整個漲勢中持續賣出。

與此同時,持有 100 BTC 或以上的錢包一直在增持比特幣。Ali Charts 將此活動描述為大型玩家買入散戶持有的 BTC。不過,相關數據並未說明這些大型錢包累積的具體數量。

累積趨勢分數(Accumulation Trend Score)是源自 Glassnode 的指標,範圍為 -1 至 1,接近 -1 的數值代表該族群出現淨分佈(賣出),接近 1 則代表淨累積(買入)。0.1–1 BTC 族群錄得 -0.982,反映該族群在漲勢期間的賣出行為幾乎一致。此類鏈上族群數據本質上是回顧性的:它記錄區塊鏈上的錢包餘額,但無法識別特定錢包的控制者或其動機。

分析師為何聚焦 80,000 美元

Darkfost 表示,隨著比特幣嘗試擺脫熊市,多項技術與鏈上水平已在 80,000 美元附近匯聚。他還指出,由於非流動性供應的規模,已實現價格(realized price)的參考性已下降。

已實現價格是廣泛使用的鏈上指標,以每枚比特幣最後移動時的價格對比特幣供應進行估值,實際上近似於市場的總成本基準。接近已實現價格的水平常被視為大量持有人接近損益平衡的區域,可能與賣壓的轉變同時出現。

比特幣市值持續增長,在週期高峰達到 1.75 兆美元。Darkfost 表示,這一變化要求在調整已實現價格時採用不同的方法。

他解釋,10 多年前買入的 BTC 目前佔市值的比重已縮小,而與近期買入的 BTC 相比,這部分供應被視為非流動性。多年前以遠低於現在的價格取得的幣——其中大部分由長期持有者持有——可能因鎖定過時的成本假設而扭曲標準的已實現價格計算,這正是 Darkfost 等分析師採用資本加權調整的原因。

資本加權成本基準接近 79,600 美元

Darkfost 使用與投入資本掛鉤的資本因子調整已實現價格,計算得出的成本基準約為 79,600 美元。他將該水平視為平均投入資本達到中性的區域。

這使得 80,000 美元接近調整後的成本基準,而據 Darkfost 所述,比特幣目前正在該區域附近掙扎。他表示,日線收盤站上 80,000 美元、隨後週線也收在該水平之上,將使大部分資金重回獲利。

對於關注後續走勢的讀者,Darkfost 提出的標記十分具體:日線收盤突破 80,000 美元,接著週線收盤站上同一水平,他表示這將使大部分投入資金重回獲利狀態。相反,若持續低於調整後的成本基準交易,平均投入資金將處於虧損——這正是當前測試所圍繞的結果。