Bitcoin 的現貨交易量已跌至自 2019 年以來的最低水平，顯示市場流動性正在惡化。這一下滑與機構投資者愈來愈多轉向現金和政府債券同步發生，背後原因是持續的期貨基差倒掛，使 Bitcoin 部位在相對收益上更不具吸引力。

機構資金轉向債券

鏈上數據顯示，自 2 月以來，Bitcoin 的三個月期貨基差收益率一直低於美國兩年期國債收益率。期貨基差——即 Bitcoin 期貨價格與現貨價格之間的價差——是衡量交易者願意為槓桿曝險支付多少溢價的重要指標。當該基差收益率低於無風險政府債務所提供的水準時，在低利率環境下原本有利可圖的套利策略就會失去吸引力，促使機構資金流向固定收益工具。這是史上僅有的第二次長期倒掛，進一步強化了資金從 Bitcoin 轉向更穩定資產的趨勢。

短期利率處於較高水準的背景，也放大了這一動態；兩年期國債收益率仍遠高於 2020–2022 年加密牛市期間的大部分水平——當時接近零的利率使 Bitcoin 這類不生息資產相對更具吸引力。

Bitcoin 目前交易價格略高於 63,000 美元，69,000 美元則成為重要阻力位。當前熊市尚未確認底部，令投資人保持謹慎。

Bitcoin Spot Trading Volume Falls to Lowest Level Since 2019 — Glassnode said Bitcoin's three-month futures basis yield has stayed below the U.S. two-year Treasury yield since February, marking only the second prolonged inversion on record and pushing institutions toward cash and… pic.twitter.com/xn2I4umIdt

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) July 31, 2026

熊市深度與持續時間

根據 Glassnode，當前熊市的跌幅約為 49%，以這項指標來看，這是歷史上最溫和的一次回撤。然而，先前每一輪熊市觸底時的跌幅都遠大於此。從持續時間來看，這一輪週期尚未完成：歷史數據顯示，過去的熊市在觸及低點前通常還會多持續約三分之一的時間。

這個尚未完成的週期使市場參與者處於不確定狀態。由於情緒深陷恐慌區，交易者的謹慎程度進一步升高。

This bear market is 49% deep. Every prior one bottomed far below that. By depth, it is the mildest on record so far. By the clock it isn't finished: prior bear markets ran about 1/3 longer before reaching the lows. See more in our report "Paid to Wait": pic.twitter.com/O6DkLnLVhH

— glassnode (@glassnode) July 31, 2026

恐慌情緒下的市場展望

在市場情緒被恐懼主導的情況下，Bitcoin 的交易區間仍然相當脆弱。當前接近 63,230 美元的價格反映出這種不確定性，投資人正在權衡進一步下行的風險與潛在反彈的可能性。

持續偏向謹慎的情緒顯示，交易者可能會繼續保持警惕，觀察市場是否出現轉折，或進一步走弱的跡象。

立即閱讀 DailyCoin 受歡迎的加密新聞：New York vs. Kalshi: $36B Fight Over Prediction Markets CLARITY Act Looks Closer To Passage: Democrats Line Up

將最大的加密貨幣新聞、價格洞察與 DailyCoin 獨家內容直接送到你的收件匣。