比特幣正面臨新一輪賣壓，現貨賣盤在幣安與 Coinbase 上超過買盤，使 75,000 美元附近的支撐轉弱。根據分析師 Darkfost 的數據，僅約 30% 的已投入比特幣資本仍處於獲利狀態，約 7,560 億美元的已投入資本處於虧損。與此同時，分析公司 Glassnode 報告未平倉合約上升且多頭部位重新增加，並指出比特幣與標普 500 指數在過去 30 個交易日的相關性已升至 0.80。綜合來看，這些數據描繪出一個近期大多數買方處於虧損、槓桿正在累積，且比特幣與股市的同步程度遠高於 2020 年以來通常水平的市場。

75,000 美元附近的沉重未實現虧損

根據 Darkfost 的分析，約 260 億美元的比特幣在當前價位附近易手，大部分已投入資本集中在 75,000 美元至 85,000 美元之間。以當前價格計算，僅 30% 的已投入資本仍處於獲利狀態——約 3,280 億美元——而約 7,560 億美元處於虧損。

這類成本基礎密集區在鏈上分析中具有重要意義，因為它們標示出大批持有人處於損益兩平的價格區間，而這些區間通常被視為支撐與阻力的參考點。資本集中在 75,000 美元上方，正是該水準的完整性對當前市場結構如此重要的原因。

比特幣難以維持 75,000 美元上方的支撐。相較之下，在 75,000 美元至 70,000 美元之間易手的資本較少，Darkfost 指出，若賣方跌破當前水準，70,000 美元將是下一個潛在支撐。

幣安與 Coinbase 現貨賣盤反轉

現貨市場數據顯示交易活動急劇轉變。根據報導的分析，幣安與 Coinbase 上的賣出量目前已超過買入量，這兩家按現貨交易量計為最大的加密貨幣交易所，其訂單流被廣泛用作衡量實際需求的指標——此反轉發生在夏季末的強勁買盤時期之後。

8 月底時，衡量買賣量平衡的 30 天現貨淨成交量差額在幣安達到 6,480 萬美元，在 Coinbase 達到 6,430 萬美元。隨著比特幣從 63,000 美元攀升至 85,000 美元，買盤持續至 9 月。然而，昨日的數據在幣安跌至負 2,800 萬美元，在 Coinbase 跌至負 940 萬美元。

Coinbase 於 10 月錄得此反轉，而幣安的現貨淨成交量則在較長時間內保持正值。最新一輪拋售也適逢中期選舉帶來的市場波動：比特幣下跌 5.5%，標普 500 指數與納斯達克指數分別下跌 4.3% 與 6.3%。

Glassnode 報告槓桿上升與股市相關性提高

Glassnode 報告稱，比特幣未平倉合約——即未結算衍生品部位的總名義價值——在美國交易時段的拋售期間增加約 10 億美元，隨後在下一個美國交易時段又增加 5 億美元。資金費率最初降溫後再度上升，該公司也觀察到多頭部位重新增加。未平倉合約上升從機制上反映的是新合約的開倉而非既有倉位的平倉，而資金費率——永續合約市場中多空交易者之間定期交換的費用——則被視為衡量槓桿需求的指標。

比特幣與傳統市場聯動日益緊密的另一個跡象是，其與標普 500 指數的相關性在最近 30 個美國交易日達到 0.80。自 2020 年以來，該相關性通常低得多。在 1.0 代表完全同步變動的量表上，0.80 的讀數以歷史標準而言標誌著與股市的急劇趨同。

對於追蹤拋售演變的觀察者而言，具體的關注點包括：兩家交易所的現貨淨成交量差額是否回復正值、Darkfost 標示的 70,000 美元水準是否發揮作用，以及未平倉合約、資金費率與股市相關性是否在當前讀數的基礎上繼續上升。