Morning Minute 是由 Tyler Warner 撰寫的每日電子報。文中分析與觀點為其個人所見，不一定反映 Decrypt 的立場。

比特幣與其他主流加密貨幣在盤中一度走低，隨後自週一低點反彈，歷經劇烈波動後，BTC 目前守在 83.4K 美元。山寨幣表現更差，在這波回檔中下跌 5-12%，市值前 100 大幣種中僅有四檔收紅。ETF 資金流仍是沉重拖累，比特幣與以太幣現貨基金十月的表現均深度轉紅。此外，NFT 市場 Blur 宣布關閉，Robinhood Chain 領頭項目儘管有 Vlad 的言論仍持續下跌，Stonk 跌破 1 億美元。

比特幣受驚下跌，「Uptober」失色

Uptober——十月的暱稱，歷來是比特幣表現較強的月份之一——今年卻完全名不副實。BTC 目前停在 83K 美元，本週下跌 3.2%。這個領先加密貨幣上週初在接近 87K 美元處見頂，隨後在週一滑落至 81K 美元——回檔約 7%——之後小幅反彈。

情緒跟隨價格走低。綜合波動率、動能、社交與調查數據於單一讀數的加密貨幣恐懼與貪婪指數（Crypto Fear & Greed Index）跌至 56，屬中性水準，低於一週前的 67，也遠低於 8 月創下的年度高點 82。這使該指標基本上回到夏季漲勢展開前的位置——當時 Tom Lee 與 CryptoQuant 的 Ki Young Ju 曾宣稱熊市已結束。

山寨幣跌得更重。過去七天，SOL 下跌 11%，HYPE 跌 12%，DOGE 跌 12%，XRP 跌 10%，ETH 跌 8%。預測市場也同步降溫：Myriad 上 BTC 在十月觸及 87.5K 美元的機率從 55% 降至 45%，而跌破 80K 美元的機率目前定價為 56%。

至於背後的驅動因素，市場普遍認為這是宏觀問題，而非加密貨幣自身的問題。

• 石油： 受荷莫茲海峽周邊船隻遇襲影響，布蘭特原油上週突破 101 美元，目前交易價格接近 110 美元，即使 Trump 表示美國在期中選舉前不會與伊朗開戰。
• 殖利率： 30 年期公債殖利率觸及 5.70%，創 2002 年來新高。目前為 5.60%，10 年期為 5.24%。
• ETF： 現貨 BTC ETF 上週流出約 6.8 億美元，昨日再流出 6,500 萬美元——許多人將這些資金流視為機構需求的代理指標——十月淨流出 4.51 億美元。ETH ETF 情況更糟，十月淨流出 7.2 億美元。

分析師對如何解讀這一宏觀背景意見分歧。Capital.com 的 Daniela Hathorn 總結稱，投資人仍將比特幣視為風險資產，而非地緣政治避險工具。CoinShares 的 James Butterfill 則提出多頭的反面論點，表示如果殖利率上升是源自對美國債務的擔憂而非強勁成長，BTC 開始看起來不那麼像風險資產，而更像是政府貨幣的替代品。

下一個催化劑是美國通膨數據，CPI 將於本週三公布。偏低的數據可能壓低殖利率，為風險資產提供上漲空間。偏高的數據，加上油價處於 110 美元，將重啟升息討論——中性情緒可能很快轉向恐懼。在此之前，預期會有更多震盪。

宏觀、加密貨幣與市場

加密貨幣主流幣種在週一的拋售後仍處於紅盤但正在反彈：BTC -0.3% 報 83.4K 美元；ETH -2% 報 2,500 美元；SOL -5% 報 106.6 美元；HYPE -6% 報 82 美元；ZEC -8% 報 1,195 美元。山寨幣領漲者包括 STX（+9%）、JST（+1%）與 TIA（+1%）。

傳統市場方面，石油下跌 2% 至 92 美元，黃金上漲 0.3% 至 4,200 美元。儘管油價與殖利率回落，股指期貨漲跌互見：道瓊上漲 0.16%，那斯達克下跌 0.6%。

監管、安全與商業

• CFTC 著手將預測市場合約定義為掉期（swaps），同時將賭場式博彩排除在外，使其歸屬聯邦而非州政府管轄。Selig 表示事件合約完全屬於 CFTC 的職權範圍，而賭場類產品並非衍生性商品。這項重新分類觸及加密貨幣交易者日益用作情緒指標的領域——正是本週拋售中比特幣賠率發生變化的同一批事件合約市場。
• Ledger 表示，8,700 萬美元錢包失竊事件中所有已確認案例，均涉及由單一經銷商——東南亞分銷商 CryptoBilis——售出的設備。該公司確認至少在一台設備中發現未經授權的硬體植入物，CryptoBilis 已停止銷售。此案凸顯了第三方轉售通路可能帶來的供應鏈風險。
• XRP Ledger 開發者修補了一個可能讓人憑空創造 XRP 的漏洞——這個缺陷自 2015 年以來一直未被发现地潛藏在支付引擎中，提醒人們休眠的程式碼風險可能長期存在於核心支付基礎設施中。
• 渣打銀行（Standard Chartered）開始透過其杜拜分行為機構客戶託管 Ripple 的 RLUSD 穩定幣。該行也正與 Ripple 和 LMAX 合作，讓客戶無需移動存放在銀行的 RLUSD 即可將其作為交易抵押品——這是傳統銀行拓展穩定幣服務的代表性案例。
• 特幣人壽保險公司 Meanwhile 在 Bain Capital Crypto 領投的輪次中募集 3,750 萬美元，總融資額突破 1.8 億美元。這家獲 Sam Altman 支持、於百慕達註冊的公司銷售的保單允許客戶以比特幣支付保費，其家人也以比特幣獲得理賠。
• Morgan Stanley 目前預計於 2027 年第一季而非今年下半年，在其另類交易系統上支援代幣化股票。代幣化股票是股票的區塊鏈版本。

企業財庫與 ETF

比特幣 ETF 週一淨流出 6,500 萬美元，而以太幣 ETF 流出 8,500 萬美元，持續其深度流出趨勢。

Strategy，公開已知最大的企業比特幣持有者，於 10 月 5 日至 11 日間以平均 86,194 美元的價格——高於當前現貨價——購入 250 枚 BTC，總計 2,150 萬美元，同時以 1.924 億美元回購 193 萬股 STRC 股票。

Bitmine 以約 3,200 萬美元購入 12,532 枚 ETH，目前持有全部以太幣的 4.9%，使其躋身最大的企業 ETH 財庫之列——距離其目標還差約 10 萬枚。

Meme 幣追蹤

Meme 幣領頭項目收黑：DOGE -4%、SHIB -5%、PEPE -4%、PENGU -7%、TRUMP -3%、SPX -5%、BONK -7%。

Robinhood Chain 領頭項目收黑並延續跌勢：Pons 下跌 15% 至 1.9 億美元，AI 下跌 10% 至 8,600 萬美元，Cashcat 下跌 16% 至 1 億美元。Standard（+43%）、ZZZ（+55%）與 VRAX（+40%）領漲。

在 Solana 上，漲幅領先者包括 Crawlerpad（+8100%）、Load（+3800%）、Humph（+6000%）與 Batona（+3800%）。

代幣、空投與協議追蹤

Blur 宣布其前端將於 2026 年 11 月 12 日停用，象徵該項目正式終結。該市場在 2023 年大部分時間領先 NFT 交易量。

Papertrade 週一以 590 萬美元居鏈上協議收入之首，其次是 Hyperliquid 的 236 萬美元與 Pump.fun 的 229 萬美元。

Pump.fun，這個 Solana 上的 memecoin 發行平台，上週賺取 1,576 萬美元費用——連續第二週超過 1,500 萬美元——並銷毀了 730 萬美元的 PUMP。

NFT 動態

隨著 Blur 宣布關閉，NFT 領頭項目收黑：Punks 持平於 31.5 ETH，BAYC 下跌 17% 至 5.09 ETH，Pudgy 下跌 19% 至 2.2 ETH。

Quotrons（+26%）與 Argonauts（+19%）領漲，Statements 上漲 90%。