根據Coinbase Institutional的最新每週市場評論，比特幣跌破73,000美元反映的是美國聯準會（Fed）升息預期升溫，而非近期幣安遭駭事件。該報告將這波拋售歸因於強勁的10月經濟數據、穩定幣供應量萎縮，以及美國現貨比特幣ETF的持續流出。Coinbase警告，若跌破73,000美元的弱勢持續，比特幣可能下探66,000至68,000美元。

強勁經濟數據推升升息預期

10月非農就業人數——衡量美國勞動市場強度的關鍵指標——增加165,000人，遠超出65,000人的預期。8月與9月數據也獲得上修，合計84,000人。同時，失業率降至4.1%，低於預期的4.2%。

10月整體CPI月增0.4%，核心通膨上升0.3%，兩項數據均高出市場共識預期0.1個百分點。因此，期貨市場目前已完全反映Fed 12月會議升息25個基點，以及未來12個月約64個基點的升幅——高於先前反映的37個基點。由於比特幣不產生現金流，其相對吸引力往往隨現金類工具可獲得的報酬率而變動，這也是為何升息預期重新定價時，即使沒有加密貨幣特有的衝擊，也會對該資產構成壓力。

比特幣隨後於11月12日跌破72,000美元。Coinbase也指出，美元走強、地緣政治緊張局勢，以及美國加密貨幣立法預期減弱，均為市場的額外壓力。

ETF流出與穩定幣萎縮加劇壓力

資金流向進一步加大壓力。美國現貨比特幣ETF截至11月11日的五個交易日內錄得14.4億美元淨流出，貝萊德（BlackRock）的IBIT更連續九個交易日遭贖回。此類淨流出意味著贖回金額超過新增投資，導致比特幣自基金持倉中流出。

Coinbase估計，ETF持有者合計面臨約127億美元的未實現虧損，其平均買入價格接近81,300美元，較目前水準高出約12%。

穩定幣供應量在過去30天內也減少115億美元，創下有紀錄以來最大降幅。作為對比，2022年5月TerraUSD崩盤後約有92億美元流出市場。此萎縮之所以重要，是因為穩定幣是加密貨幣交易場所的主要交易與結算貨幣，流通量縮減意味著以加密可隨時部署形式持有的資本減少。

此外，比特幣的Coinbase溢價過去一週平均為負0.13%。該指標追蹤Coinbase與其他主要交易場所之間的價差，被廣泛用作美國買盤需求的代理指標，其負值顯示美國投資人的需求偏弱。

73,000美元支撐面臨又一次考驗

Coinbase將73,000至75,000美元列為關鍵回升區間，該區間包含位於73,100美元附近的200日均線——交易員密切關注的長期趨勢指標。該機構表示，若持續處於此區間之下，下探66,000至68,000美元的可能性將升高。該較低區間包含大量比特幣供應、成本基礎支撐，以及200週均線。

報告同時將80,000至82,000美元列為主要阻力區。

另外，Strategy的平均比特幣買入成本約為75,500美元，高於目前的現貨水準。MSCI已確認該公司將於11月30日收盤後自其全球指數中剔除。Fed 12月會議與11月30日的指數調整，現在成為市場接下來的兩個排定觀察點。