比特幣（BTC）短期投機者的獲利狀態已維持近整整一個月，新的鏈上分析將此視為市場強勢的關鍵跡象。

根據 CryptoQuant，比特幣短期持有者（STH）族群已創下 2026 年以來最長的連續獲利紀錄，過去一個月持續處於部分獲利狀態。目前持倆合計獲利 1,682 億美元、虧損 1,026 億美元——這種獲利結構在歷史上一直是 BTC 價格多頭反轉的標誌。與此同時，更廣泛的比特幣投資人基礎自 8 月 19 日以來持續處於淨獲利。

較新買家維持長達一個月的獲利連續紀錄

鏈上分析平台 CryptoQuant 的數據顯示，比特幣 STH 族群中的一部分自 8 月 16 日起即處於獲利狀態。STH 投資人是指持有未花費交易輸出（UTXO）不到六個月的錢包。他們對應的是對短期價格波動和震盪更為敏感的較新買家，比資深比特幣持有者更容易增加或減少曝險——這也是為什麼該族群的集體獲利狀況在鏈上分析中被廣泛視為投機行為的風向球。

自 8 月 16 日以來，STH 投資人基礎在既有曝險的獲利狀況上呈現分歧。根據 CryptoQuant，截至週二，STH 處於獲利的持幣合計 1,682 億美元，另有 1,026 億美元低於取得成本。這種不均勻的分布反映了該族群內部的進場點差異：由於較新買家在不同價位累積持幣，目前只有部分持倆高於其取得成本。

不過，對 CryptoQuant 而言，精確的比例不如這波獲利連續紀錄的持續時間重要：STH 已連續 30 天至少保有部分獲利。

「這是市場頂部以來，STH 首次在獲利區間持續停留一段時間。上次是在 1 月，但當時持續不到一週。5 月時，STH 的虧損仍佔主地位，」該公司在隨附的部落格文章中寫道。

不斷延長且不中斷的 STH 獲利期，在過往的比特幣價格週期中一直是市場復甦的特徵，這一模式在 2022 年熊市末期也曾出現。因此，CryptoQuant 將當前的連續獲利視為本輪週期重啟長期 BTC 價格上升趨勢的先決條件。

「只有當獲利穩定落袋給 STH，進而促使他們持倆不動、乘勢而上，熊市趨勢才會真正反轉，」該公司補充道。

在這個框架下，值得關注的數字是連續獲利的長度，而非獲利池的規模——1 月那波行情正是在這一指標上未能延續，不到一週即告終結。

較新投資人成本基準集中在 70,000 美元上方

這項數據與目前整體比特幣投資人基礎呈現的全面獲利狀況相呼應，BTC/USD 仍保留了 8 月 25% 漲幅的大部分。

正如 Cointelegraph 所報導，追蹤所有投資人淨損益的已實現輸出獲利比（SOPR）於 8 月 19 日突破其盈虧平衡點 1，此後一直勉強維持在該水準之上。實際而言，SOPR 高於 1 表示整體而言，鏈上的代幣正以高於取得成本的價格換手。上週，鏈上分析套件 Checkonchain 認為，STH 的獲利狀況尤其「開始看起來更像那些早期多頭市場的復甦」。

CryptoQuant 數據顯示，目前 STH 的獲利主要由持有期限介於一至三個月的實體帶動，該族群的成本基準（亦稱已實現價格）為 63,372 美元。STH 基礎中較成熟的部分——持有三至六個月的錢包——其成本基準目前為 73,190 美元。這類已實現價格水準是鏈上分析中的標準參考點，標示特定持幣群組的平均取得價格，兩者之間的差距也有助於解釋為何該族群的獲利結構呈現分歧而非一致。

來源：Cointelegraph