比特幣獲利狀況已跌入分析師所稱的歷史性投降區（capitulation zone），此一水準過去常與重大市場空頭走勢的後期階段同時出現。該訊號顯示市場可能正處於潛在的築底階段：弱手出脫部位，而信念較強的買家則持續累積籌碼。

所謂投降（capitulation），是指投資人在長期虧損後出脫持有的部位，通常象徵極度悲觀的時期。在這類階段，信念較低的市場參與者會退出部位，而長期投資人則開始在較低價位逢低布局。儘管投降在歷史上曾出現在重要市場底部附近，但這並不保證跌勢已經結束。

在鏈上分析中，獲利狀況的估算方式通常是比較比特幣的市場價格，與該批幣別在公開帳本上最後一次易手時的價格——這也是獲利供給占比與市場價值對已實現價值（MVRV）比率等廣受關注指標的計算基礎。因此，當讀數落入築底區間，即反映出市場上有相當大比例的流通供給量正處於虧損狀態。

獲利狀況跌入築底區間

根據最新的市場分析：

「此過程會清洗掉槓桿過高的交易者與弱手，將籌碼移轉給持倉成本更低、信念明顯更高的買家。」

籌碼所有權從短期或槓桿交易者移轉至信念較強的投資人手中，此一轉變常被視為長期而言具建設性的發展。隨著籌碼流入取得成本較低的買家手中，賣壓可能逐步減輕，進而營造出有助於未來復甦的條件。然而，分析師強調，仍需要來自價格走勢、現貨需求與總體經濟狀況的進一步確認。

鏈上分析機構 CryptoQuant 在 X 平台上分享了這項發現，該公司的獲利狀況與交易所資金流數據，與 Glassnode 等同業一樣受到廣泛追蹤：

Capitulation Zone: Bitcoin Profitability Hits Historic Bottoming Territory “It flushes out over-leveraged traders and weak hands, transferring coins to buyers with a lower cost basis and significantly higher conviction.” – By @EgyHashX Link pic.twitter.com/YhmuuYkUM0 — CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) August 14, 2026

來源：x.com/cryptoquant_com/status/2088199449252159794

投資人應關注的重點

最新的比特幣投降區讀數顯示，市場可能正推進至本輪週期的關鍵階段。投資人將持續觀察鏈上指標——例如 MVRV 比率、花費產出利潤比率（SOPR）與交易所淨流量——以及 ETF 資金流和更廣泛的經濟動向，以判斷投降是否會演變為持續性的復甦。

美國現貨比特幣 ETF 於 2024 年 1 月獲准推出後，已成為投資比特幣的最大受監管管道之一，其每日淨資金流被廣泛視為需求強弱的觀察指標。比特幣也日益與利率預期及其他對風險敏感的資產同步波動，分析師在評估總體經濟數據影響時常引用此一相關性。

儘管歷史數據顯示長期風險報酬條件正在改善，但分析師指出，在宣布底部正式確立之前，來自更強勁需求與市場動能的確認將是關鍵。