比特幣於9月24日回落至8.4萬美元附近,此前未能守住8.7萬美元上方的最新漲勢,使8.2萬美元支撐區再度成為焦點。這次回調回吐了此前反彈的一部分,該反彈曾推動BTC重上其原8萬至8.2萬美元區間頂部,並正值美國現貨比特幣ETF將其淨流入紀錄延續至四個交易日之際。

回調發生前,鏈上分析公司CryptoQuant創辦人Ki Young Ju 在X上表示,比特幣當前的市場週期仍可能實現3x–5x的漲幅,而非另一次10倍以上的行情,儘管波動性將低於早期週期。他將這一轉變歸因於比特幣更大的市值以及不斷增長的機構持倉。

Ju並未提供明確的比特幣價格目標,也未表示3x–5x的倍數應套用於當前現貨價格。

規模更大、更機構化的市場

據Ju所述,早期的比特幣週期是在一個更小、更依賴散戶參與的市場中發展的。這種結構使投機資金能夠將價格急劇推高,隨後往往跟隨深度熊市。如今他看到的已是不同的市場,因為機構持有更多比特幣,整體市值也已擴大。據Ju稱,這些力量可以抑制極端行情,同時也能限制未來回撤的嚴重程度。

他的觀點部分基於CryptoQuant的損益指數及其365日均線。Ju表示,該長期指標正在形成一個拐點,而這種拐點往往出現在重大週期轉變前後。

他還提到MVRV(比特幣市值與已實現市值之比),該指標在本輪週期中一直保持在1以上。這意味著整體持有者的持倉仍高於其平均鏈上成本基礎,市場疲軟時期也是如此。

ETF資金流入與鏈上數據支持多頭結構

新資金持續透過受監管的投資產品進入市場。SoSoValue數據顯示,美國現貨比特幣ETF於9月22日錄得7.1475億美元淨流入,連續第四日淨流入,而現貨以太幣ETF則流入1.62億美元。這些基金於2024年1月獲美國監管機構批准,直接持有比特幣,其每日資金流向報告因此成為衡量機構需求的廣受關注指標。已實現市值(按每枚代幣最近一次鏈上轉移的價格計值)持續上升,也表明新資金正在流入比特幣,而非僅在現有持有者之間流轉。

Ju表示,早期比特幣巨鯨已停止分發代幣,而期貨巨鯨則在近期低點附近建立了大量多頭倉位。他將這些趨勢與更穩定的機構參與以及更不極端的市場週期聯繫起來。

並非所有訊號都指向上行。據市場分析師Ted所述,短期持有者獲利已達到2025年10月頂部以來的最高水平,他在X上指出,該數據並不預示50%的崩跌,但提高了回調的可能性。

與此同時,Polymarket交易者——即在此預測市場上交易現實世界結果合約的用戶——目前對比特幣在2026年12月31日前達到10萬美元的定價機率為43%。若未能實現,隱含機率將在2027年3月31日前升至59%,並在2027年6月30日前升至69%。

比特幣測試8.67萬美元,多頭力守突破結構

比特幣在從6萬至6.3萬美元支撐區急劇回升後,目前正在測試8.67萬美元阻力區。此輪上行也將BTC推升至原8萬至8.2萬美元區間頂部之上,該區域此前曾多次限制回升嘗試。

Rekt Capital 在X上表示,目前在8.67萬美元附近遭遇的拒絕尚未形成令人信服的跌破。只要比特幣繼續在此前突破區域上方交易,且8.2萬美元守住支撐,週線結構便保持建設性。

因此,向8.2萬美元的回落可能成為比特幣價格的下一個重大考驗。成功的重新測試將確認前期阻力已轉化為支撐,並可能為BTC再次邁向8.67萬美元做好準備。若買方能夠確保週線收於該水平之上,突破結構將進一步強化。

圖表上的下一個主要阻力位約在93,650美元附近,使9萬美元區域成為下一輪上行目標圍。

若BTC持續跌破8.2萬美元,下行格局將改變。此舉可能暴露7.75萬至8萬美元區域,並增加比特幣重返其原交易區間的風險。

本文僅供參考,不構成財務或投資建議。分析師預測、鏈上指標與預測市場機率均不能保證比特幣未來的表現。

本報告最初由The Market Periodical發布。