比特幣已走出空頭市場——這是加密貨幣研究機構 CryptoQuant 分析師的看法,但他們也提醒,前方可能仍有一波回檔。該機構指出,比特幣目前的走勢與過往週期相似,而這些週期通常圍繞比特幣既定的新供應減半時程,以大約四年的長度運行。最近一次減半於 2024 年 4 月生效。

CryptoQuant 創辦人 Ki Young Ju 週二在 X 上發文表示,該資產已「進入早期多頭階段」。他舉出比特幣在上一輪週期進入多頭市場前的走勢為證,並表示目前比特幣正在重演同樣的模式。

JUST IN: Bitcoin is currently having its 3rd best August EVER, currently up 25% this month pic.twitter.com/q45AHHpK4e — Bitcoin Magazine (@BitcoinMagazine) August 24, 2026

CryptoQuant 的研究顯示,比特幣流向衍生品交易所的資金已再度啟動,顯示交易者已進入「風險偏好」模式——此一模式在過去「往往標誌著新一輪多頭週期的開始」。該機構專精於鏈上分析,也就是追蹤比特幣進出交易所流量的數據,這構成其週期判斷的基礎。

該機構另一位分析師 Theophiluspep 則寫道,儘管比特幣正步入多頭市場,「現貨需求、ETF 資金流與市場動能已明確轉為看多,但升溫的獲利了結、交易所資金流入與超買狀況,顯示短期內可能出現降溫」。

他補充:「這看來越來越像是一次真正邁向新多頭市場初期的結構性轉變,其主要推力來自現貨需求改善與機構買進 ETF,而非過度槓桿。」

比特幣上週開始強勁上漲,近七天漲幅達 22%,近期報價為 78,716 美元,並曾於週一短暫觸及 81,160 美元。這波漲勢之前,比特幣在 6 月與 7 月表現低迷,大多在 65,000 美元以下交易。

美國投資人上週扭轉方向,大舉買進比特幣 ETF——這類現貨型產品於 2024 年 1 月獲美國證券交易委員會(SEC)核准,讓投資人能透過一般券商帳戶追蹤比特幣價格。這些基金創下自 10 月以來的最佳單週表現,而比特幣正是在同一時間寫下 126,080 美元的歷史高點。追蹤每日基金資金流向的 Farside Investors 數據顯示,由 BlackRock、Fidelity、Grayscale 與 Morgan Stanley 等機構管理的這些基金,共獲得 19 億美元的新資金。

市場情緒的轉變,源自美國財政部上週宣布將至少把長天期債券回購規模擴大一倍——這是該部門於 2024 年重啟的常態性回購計畫的一部分,為二十多年來首見,目的在改善較舊券種的交易流動性。自宣布以來,債券殖利率走低,比特幣與黃金則大幅走高。美元上週跌至三個月低點,並朝 8 月表現最差的一週邁進;相對而言,比特幣則寫下 2023 年以來的最佳單週表現。

白宮釋出的正面監管消息亦有所助益:美國總統唐納·川普上週稍早與加密貨幣企業高層會面,並敦促國會議員讓 Clarity Act 順利過關。該法案已於 2025 年 7 月獲眾議院通過,將把數位資產的監管權責劃分給商品期貨交易委員會(CFTC)與證券交易委員會(SEC),釐清各監管機關對哪些代幣擁有管轄權——這正是加密貨幣企業長久以來爭取的明確界線。

本文首發於 Bitcoin Magazine,作者為 Mathew Di Salvo。