Bitcoin 橫盤交易，同時未平倉合約持續上升；加密分析師 Alphractal 表示，這一格局類似前一輪熊市期間出現的模式。根據 Alphractal，衍生活動增加顯示市場參與者正在建立部位，而 Bitcoin 正等待下一次重大走勢。

撰文時，BTC 報 $64,542，過去 24 小時上漲 0.84%。根據 CoinMarketCap，Bitcoin 日交易量為 $12.43 billion，市值為 $1.29 trillion。

Bitcoin 衍生活動類似 2021-2022 年熊市週期

2026 年 7 月 26 日，Alphractal 在 X 貼文中指出 Bitcoin 衍生品市場正在形成一個值得注意的模式：https://x.com/Alphractal/status/2081132917871276046。該分析師表示，即使整體市場仍處於熊市階段，前 30 大交易所的 Bitcoin 未平倉合約仍在上升。

Alphractal 表示，目前趨勢與 2021-2022 年熊市期間觀察到的情況相似，尤其是在以 BTC 而非美元衡量未平倉合約時。

這一區別很重要，因為以 Bitcoin 衡量未平倉合約可排除 BTC 美元價格變動的影響。這能更清楚地呈現交易員在衍生品市場中承擔了多少槓桿與風險曝險。

根據 Alphractal，Bitcoin 的現貨價格並不是市場中唯一以週期方式波動的部分。包括槓桿和部位配置在內的衍生活動，在過去市場週期中也呈現反覆出現的模式。該分析師表示，雖然沒有兩個週期完全相同，但投資者行為在不確定時期往往會顯示相似之處。

未平倉合約顯示期貨市場參與度上升

未平倉合約是指尚未平倉的期貨與永續合約總數。當未平倉合約上升時，通常表示有更多資金流入期貨市場。

不過，未平倉合約增加本身並不代表 Bitcoin 價格會上漲。相反，這顯示更多市場參與者正在建立部位，當市場確立更明確方向後，可能提高價格大幅波動的可能性。交易員通常會將未平倉合約與價格走勢、資金費率和清算數據進行比較，以評估市場某一方向的槓桿是否過度集中。

在過去疲弱的市場階段，未平倉合約上升往往先於波動性增加的時期出現，因為槓桿部位可能因後續價格變動而被清算或受益。因此，分析師正密切觀察衍生活動，以評估 Bitcoin 是否正接近另一次重大市場轉折。

技術指標顯示動能放緩

Bitcoin 報 $64,542，技術指標顯示其近期反彈後的看漲動能已經放緩。

相對強弱指數（RSI）為 51.20，訊號線為 53.82。RSI 仍接近中性 50 水準，顯示買盤壓力已經緩和，買方與賣方都尚未確立明確控制權。這類讀數通常與市場在等待更強催化因素時橫向移動有關。

移動平均收斂背離指標（MACD）仍維持正值。MACD 線為 374.32，高於 345.38 的訊號線，柱狀圖則維持看漲，為 28.94。

雖然這些讀數仍反映正面的技術格局，但 MACD 線與訊號線之間的差距收窄，顯示上行動能正逐步減弱。若此模式持續，Bitcoin 可能在嘗試另一次重大向上突破或向下跌破前維持區間震盪。

BTC 守住關鍵水準，交易員關注槓桿

Bitcoin 仍在 $64,000 上方維持整理格局，技術訊號顯示動能轉弱，而非已確認反轉。與此同時，未平倉合約持續增加，顯示市場參與者在期貨市場中變得更加活躍。

如果買入需求增強，較高的衍生活動水準可能有助於推動另一波上行。相反，如果價格下跌而槓桿持續累積，隨著槓桿部位平倉，市場可能面臨更劇烈的修正。

目前，中性的技術讀數與上升的未平倉合約相結合，顯示 BTC 正接近另一個重要決策點；接下來的交易時段可能有助於判斷現貨需求或槓桿部位配置，哪一方對短期市場結構的影響更強。