隨著傑克森霍爾會議逼近，比特幣下一個考驗是 80,000 美元
重點速覽
- •根據 CoinGecko 數據，比特幣自 63,387 美元的週內低點反彈後，一週上漲 22%，至約 77,800 美元。
- •分析師認為 80,000 美元是關鍵阻力位，而本週的傑克森霍爾會議被視為市場的重要催化事件。
- •FedWatch 目前顯示，聯準會 9 月 16 日決議升息機率為 38.4%，按兵不動機率為 61.6%，但一個月前市場預期更偏鷹派。
- •這波上漲受到公債殖利率下滑、美元走弱、現貨比特幣 ETF 重新流入，以及涉及逾 40 億美元加密貨幣空頭的軋空推動。
- •對於趨勢走向，市場看法分歧；部分分析師認為熊市可能接近尾聲，另一些則認為仍屬熊市後期，且不排除牛市陷阱。
根據 CoinGecko 數據，比特幣週一報價約 77,800 美元，較一週前低點 63,387 美元上漲 22%。在漲勢停滯於一個廣受關注的門檻下方之際，分析師將 80,000 美元標記為前方關鍵阻力位，並將本週的傑克森霍爾會議視為市場的下一個考驗。多位人士認為，比特幣如今已處於「熊市後期」。
今年的研討會——堪薩斯城聯邦準備銀行在懷俄明州傑克森霍爾舉行的年度央行官員、經濟學家與金融官員聚會，歷來聯準會主席的主題演說常被視為傳達政策思路轉變的平台——將於週四至週六舉行，主題為「Financial Innovation: Implications for Payments and Policy」，不過市場真正關注的是週五上午，屆時 Kevin Warsh 將以聯準會主席身分發表他的第一場主題演說。Warsh 先前曾於 2006 年至 2011 年擔任聯準會理事會成員，他於 5 月就任，接替 Jerome Powell，並將改變聯準會的溝通方式列為優先事項，還將五個內部工作小組之一專門用於此一議題。週五將是市場首次觀察他如何處理這種形式的機會，並為聯準會 9 月 16 日的利率決議提供前瞻。
在 7 月的聯準會會議後，當時委員會以 9 比 3 投票將利率維持在 3.50% 至 3.75%，且有三位地區聯準銀行總裁反對並主張升息，Warsh 被問及這場演說時表示，他的主題演說「現在還是一張白紙」。
近期利率預期已大幅轉變。追蹤聯邦基金期貨定價的 CME FedWatch 工具顯示，升息機率為 38.4%，不變機率為 61.6%，且尚未反映降息定價。一個月前，這些數字幾乎相反，升息機率高達 82%。Decrypt 母公司 Dastan 旗下預測市場 Myriad 的交易員則略偏鴿派，將升息 25 個基點的機率定為 32%，不變為 71%。
推動比特幣走到目前水準的漲勢同時受到多項因素帶動。美國財政部長 Scott Bessent 宣布將長天期公債回購規模加倍，令殖利率下行並削弱美元；美國總統 Donald Trump 與加密貨幣業界高層會面，並敦促國會推進 Clarity Act；而現貨比特幣 ETF 也重新出現強勁買盤。
Algoz 策略與營收主管 Stephen Wundke 表示，交易所餘額已降至多年低點，超過 80% 的供給由長期持有者持有。當現貨買盤推升價格突破 65,000 美元並進一步越過 70,000 美元時，空頭部位被大規模回補，而執行這些回補的引擎又把自動化市價買單送進一個本就缺幣的訂單簿。Bitget Wallet 的 Lacie Zhang 估計，在兩到三天內，整體加密貨幣空頭部位總額超過 40 億美元，其中僅比特幣空頭在初始軋空期間就約有 27.5 億美元。
分析師觀點分歧
CoinShares 研究主管 James Butterfill 將這波走勢稱為「一個宏觀故事，而不是加密貨幣故事」，並寫道，較溫和的通膨與疲弱的就業數據已削弱進一步緊縮的理由。
Butterfill 寫道：「短天期殖利率已下滑，這清楚顯示債券投資人不再預期聯準會進一步升息。」他並補充說，「貨幣政策預期放鬆，加上對主權債務可持續性的疑慮升高，歷來對比特幣而言都是有利的環境。」
他預期市場將維持區間整理，並將 80,000 美元視為「重要的上方邊界」。他寫道，巨鯨已停止賣出並再次開始累積，儘管規模尚不足以意味著「立即且持續的突破」——而他也不認為未來 12 個月內會達到那種程度。
HashKey 資深研究員 Tim Sun 告訴 Decrypt，真正重要的是驅動價格的因素如何改變，而不是價格水位本身。經過徹底去槓桿的市場、較弱的美元、集中式空頭平倉，以及回流的 ETF 資金，合在一起顯示市場「似乎正在底部區間形成共識」，他說。
與 Butterfill 類似，Sun 也認為 80,000 美元附近有「明確阻力」，並補充說，要突破該區間需要「新的增量資金與更明確的宏觀經濟催化因素」。他表示，本輪週期的熊市底部「基本上已經成形」，若再度下跌，更可能是「對底部區域的二次確認」，而不是跌破前低。他並未直接稱之為牛市，而是將其描述為「熊市後期的一個趨勢再選擇階段」。
Wundke 告訴 Decrypt，本週的走勢是「供給流動性不足與突發需求衝擊相遇的教科書式示範」。他說，現貨 ETF 讓軋空情況更為嚴重，因為與期貨不同，現貨 ETF 需要機構買入並鎖定實際比特幣，「直接消耗了原本就稀缺的交易所儲備」。他表示，公債殖利率回落、ETF 買盤與監管訊號是「火花」，而連鎖式平倉「提供了爆炸性的燃料」。
隨著許多持有者在當前價位重新回到獲利狀態，Wundke 表示熊市或許已經結束。「下一個主要障礙是 82,000 美元，」他說，並補充若本週突破該位，可能為 95,000 美元開路；比特幣如今「看起來像是，從現在起，任何價格回檔都會被視為買入機會」。
支付公司 Oobit 的行銷長 Bernard Fisher 介於兩者之間。他告訴 Decrypt，這波走勢「不只是另一個隨機拉抬」，並指出 ETF 流入、美元走弱、軋空，以及 Trump 的談話都扮演了角色。不過，他還不準備宣告熊市結束。
「現在最大的問題是，當市場熱度消退後，比特幣是否能守住這些價位，」他說。「目前我偏向審慎看多，但我還不會排除牛市陷阱的可能。」
