比特幣過去一週上漲約 24%，逼近 79,000 美元，創下 2023 年以來最佳表現，而山寨幣市場即使在漲勢最猛烈的階段，漲幅也相對有限。

比特幣市佔率（即比特幣在整體加密貨幣市場的占比）已攀升至約 61%，這與山寨幣真正領漲時的典型走勢恰恰相反。

CoinMarketCap 山寨幣季節指數衡量前 100 大加密貨幣中，有多少幣種在 90 天內的漲幅超越比特幣；目前該指數為 46，遠低於界定真正山寨幣季節的 75 門檻。

比特幣目前交投於 79,000 美元附近，過去一週上漲約 24%，有望寫下 2023 年以來最強勁的表現。山寨幣（即比特幣以外的加密貨幣市場）通常是波動較大的一方，無論漲跌都應比比特幣更為劇烈。但本週這個模式並未成立：整體市場雖然上揚，漲幅卻不足以追上比特幣。

以太幣在山寨幣中領漲，同一週上漲約 30%，突破 2,500 美元。但剔除比特幣與以太幣、用以衡量市場其餘部分的 Total3 指數，在初期衝高後轉趨降溫，目前約為 7,530 億美元，全週收跌，即使比特幣正向 80,000 美元邁進。

追蹤整體山寨幣市場的 Total2 指數也呈現類似格局。隨著最初的漲勢從比特幣向外擴散，該指數在 8 月 19 日至 22 日之間大漲逾 24%，重新站上 1 兆美元。此後部分漲幅已回吐，目前交投於約 1.05 兆美元附近，過去兩天走跌，而比特幣持續攀升。

這個趨勢在比特幣市佔率（衡量比特幣占整體加密貨幣市場比重的指標）上最為明顯。若山寨幣真的領漲，隨著資金流向較小型幣種，市佔率應會下滑；然而本週比特幣市佔率一度攀升至約 61%，之後回落至約 59%，接近今年最高水準。

CoinMarketCap 山寨幣季節指數也印證了這一解讀。該指數追蹤過去 90 天內前 100 大幣種中有多少表現優於比特幣，讀數高於 75 代表山寨幣季節，接近 25 則代表比特幣季節。目前指數為 46，顯示多數山寨幣仍在這場競賽中落後。

究竟是什麼在推動比特幣

這波走勢可追溯至上週三，美國財政部宣布將自 9 月 9 日起，把長期債券回購規模由每次 20 億美元倍增至 40 億美元。長債回購是指政府買回自身債務，目的在於支撐需求並降低借貸成本。這項消息使美元走弱，促使投資人轉向比特幣作為通膨避險工具，與今年推升黃金創下歷史新高的交易邏輯如出一轍。

兩天後，川普總統進一步施加壓力，在白宮會晤加密貨幣業界高層，並敦促國會通過《清晰法案》，這項法案旨在明定由哪個美國監管機構負責監管哪些加密資產。

隨著比特幣突破 70,000 美元，押注其下跌的交易者被迫虧損回補以平倉，形成軋空。Bitget Wallet 研究分析師 Lacie Zhang 估計，兩到三天內有超過 40 億美元的加密貨幣空頭部位遭到強制平倉。這類被迫調整部位的行為會放大已在進行中的走勢，但也有助於解釋為何這波漲勢由比特幣領頭，而非全面的山寨幣輪動。

若比特幣能穩定站上 80,000 美元，可能開啟通往 82,000 至 87,000 美元的路徑，75,000 至 76,000 美元則是主要回檔區。參議院預計於 9 月中旬再次審議《清晰法案》，為交易者增添一個值得關注的政策節點，與市場對財政部調整債券回購的反應並列。

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