科技股正面臨拋售，而比特幣持穩，一項廣受關注的跨資產指標目前正發出看多訊號。在Bitcoin Magazine最新一集「當日圖表」中，分析師Sean Hagan檢視以科技股計價的比特幣——即比特幣對納斯達克比率——該比率於9月18日重新站上200日移動平均線，終結此前連續235個交易日低於該水準的紀錄，且至今未曾收在該水準之下。200日移動平均線是股票與加密貨幣技術分析中最受關注的長期趨勢指標之一，因此經歷如此長時間低於該線後的重新站上，往往會引起技術分析師的注意。

根據該分析，歷史上六次類似的重新站上事件中有五次，比特幣在一年後價格走高，中位數漲幅約為84%。Hagan指出，本輪週期62%的重置——即每個比特幣週期都出現過的峰谷回撤——為有紀錄以來最淺，介於87%至62%的四次週期重置區間之中。他亦回顧2021年假突破的情況作對比，主張週期中段的回落不應被誤認為完整重置。由於可供參考的歷史週期寥寥無幾，樣本規模有限，這些數字描述的是過去重新站上後的走勢，而非對結果的保證。

該節目亦回應了「比特幣只是對科技股的槓桿化押注」這一反覆出現的批評——對於考慮將比特幣作為股票之外投資組合分散工具的人而言，這個問題事關重大。Hagan指出貝塔值已降至0.75——這是衡量資產走勢與基準貼近程度的統計指標——並認為相對科技股的槓桿化回撤已經發生。他援引支撐六次中有五次命中率的15個回測組合，觀察該比率目前高於其100日、150日及200日移動平均線，且Puell Multiple——一項將每日發行價值與年均值比較的鏈上指標——亦予以確認；同時他描述了更嚴峻的宏觀背景，包括布倫特原油價格為113美元、10年期殖利率接近5%，這些水準通常被視為透過能源與借貸成本對風險資產構成壓力的訊號。他提出的失效點位於76,000至77,000美元，並設有「10萬美元底線」。在其分析框架內，接下來的考驗是該比率能否守住這組長期移動平均線上方，而所述失效點即標誌著看多解讀失效之處。他最後回顧了過程中經歷的各次回撤，並闡述為何他認為重置已經完成。

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本文基於 首發於Bitcoin Magazine 的文章，作者為 Patrick Green。

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