比特幣礦工擺脫數月困境 日收入飆升78%

比特幣礦工正擺脫長達數月的財務壓力，$BTC價格上漲帶動礦業日收入上升78%。

根據CryptoQuant與CryptoSlate分享的週報，礦業每日總收入從7月低點的約2,700萬美元攀升至最高4,800萬美元，此一反彈伴隨著比特幣從58,000美元回升約45%至83,000美元以上。

Hashprice回升至1月以來最高水準

這一轉變同樣反映在hashprice上。hashprice是備受關注的礦業經濟指標，衡量單位算力預期產生的每日收入。

Hashrate Index的數據顯示，該指標近期攀升至每PH/s每日40美元以上，創下1月以來新高，截至發稿時已小幅回落至約39美元。

相較於今年稍早的行業財務困境，這已是顯著復甦。CoinShares此前報告指出，6月hashprice曾跌至約27.70美元，主因是比特幣價格走低、交易費持續疲弱，以及挖礦難度相對收入維持在高檔。

隨後的反彈改善了礦機營運的經濟效益，但受電力成本、硬體效率與融資負擔影響，各營運商的收益差異相當大。

漲勢扭轉數月礦業困境

CryptoQuant的礦工損益可持續性指標顯示，自8月以來行業財務狀況已大幅改善。5月至8月期間，礦工大多被歸類為「極度偏低」，意即在該公司的計算方法下，挖礦收入相對於網絡難度明顯不足。

8月21日情況出現轉變，當時比特幣觸及約76,000美元。此後，該指標大致維持在「合理」類別，顯示挖礦收入相對於維護網絡所需的運算資源已有所回升。

這項改善之所以重要，是因為礦工賺取的是以比特幣計價的獎勵，而電力、設備融資及其他營運支出通常以法定貨幣。因此，比特幣價格上漲會提高挖礦獎勵的美元價值，而不會立即推高營運成本。

hashprice上升也反映了網絡競爭格局的變化，因為當競爭同一區塊獎勵的礦工較少時，單位算力可產生更多收入。這一動態有助於解釋，為何在比特幣網絡算力仍低於前次高點的情況下，行業收入與個別礦工的經濟效益仍有所改善。

CryptoQuant報告指出，網絡算力——即用於維護網絡並賺取獎勵的總運算能力——已回升至約962 EH/s（每秒exahash），高於7月31日的899 EH/s，當時價格下跌壓縮了營運商的利潤空間。

儘管如此，財務復甦仍在很大程度上取決於比特幣的市值，而非交易活動的增加。CryptoQuant數據顯示，以七天平均值計算的每日交易費從約195,000美元升至275,000美元，仍遠低於2025年部分時期400,000至800,000美元的區間。

因此，區塊補貼——即協議為每個新區塊發放的固定比特幣獎勵，有別於用戶為交易入塊支付的費用——仍佔挖礦收入的大部分，一旦比特幣價格回落或網絡難度升幅快於收益，營運商仍易受新一輪壓力衝擊。

獲利回升 礦工拋售壓力減輕

礦業經濟效益的改善，也開始影響營運商管理比特幣持倉的方式。

CryptoQuant發現，自8月21日以來未再出現極端礦工流出，當時約有29,000 $BTC從礦工相關錢包轉出，比特幣也正向76,000美元推進。此後，轉出量一直保持在正常區間，最新單日讀數約為12,000 $BTC。

雖然錢包流出未必等同於即時的市場拋售，但降幅可能表明，在經歷數月財務壓力後，礦工轉移大量比特幣的壓力已減輕。

這一變化在網絡上部分最早期參與者中也很明顯。根據CryptoQuant，中本聰時代礦工（持幣可追溯至比特幣最早年份的群體，剔除與Patoshi相關的地址）9月僅從錢包轉出約600 $BTC，較1月的約2,000 $BTC下降約70%。其合計持倉仍高達約590,000 $BTC，因此其支出活動的變化對市場潛在供應前景具有重要意義。

與此同時，持有100至1,000 $BTC的地址在連續數月減持後，已停止削減其合計餘額。該群體的合計持倉從2025年12月的64,000 $BTC下降約20%至9月初的約51,000 $BTC，此後保持相對穩定。

這種穩定可能表明，隨著營運條件改善，礦工已較少依賴動用現有儲備。比特幣投資者而言，拋售壓力的減輕可望消除市場低迷期間的一個供應來源——儘管礦工尚未展現持續重新累積的跡象。

80,000美元支撐位成為礦業獲利的考驗

新興的限制因素仍可能制約行業財務復甦的空間。隨著礦工重新啟用設備、網絡競爭加劇，若比特幣市值未能持續攀升，難度上升可能再次壓縮hashprice。

CryptoQuant指出，比特幣365日均線附近的80,000美元是重要的短期支撐位，其次是約71,000美元的200日均線。移動平均線是資產價格在一段設定時期內的平滑值，廣泛被用來衡量現行趨勢強度的參考點。若價格持續跌向這些水準，可能考驗礦工自7月以來累積的收益，尤其是使用較舊、效率較低設備的營運商。

若大型礦工在網絡算力持續回升的同時，開始重建比特幣儲備，將標誌著復甦具有持續性——顯示不斷改善的收益足以覆蓋營運支出，並能在競爭加劇的情況下支持重新累積。