比特幣守住七月漲幅，分析師稱強制拋售動能已耗盡

比特幣有望以約 7.5% 的漲幅結束七月，經受住了多重逆風因素的考驗，包括聯準會升息預期升溫、債券殖利率攀升、AI 相關交易急劇平倉，以及涉及比特幣最知名硬體錢包品牌之一 Coldcard 的高調安全事故。

按市值計算最大的加密貨幣在週五跌破 $63,000，當日下跌約 3%，交易價格約為 $63,408.52。儘管出現回調，BTC 仍有望以可觀的漲幅收月，鞏固在熊市低點之上，即使金融市場其他領域的風險偏好有所降溫。

韌性歸因於去槓桿

Bitfinex 分析師表示，比特幣的相對穩定性部分源於持倉結構。加密貨幣市場進入最新一次聯準會會議週期時的槓桿水準遠低於股票市場，此前衍生品交易商在六月下旬的拋售中已大致被清洗出場，該拋售推動 BTC 在 7 月 1 日跌破 $58,000。該拋售恰逢德國政府大規模比特幣轉移以及已倒閉的 Mt. Gox 交易所啟動期待已久的債權人償付，這些事件在槓桿最終重置之前曾動搖市場情緒。

Bitfinex 指出，自那次清洗以來，平均每日清算量一直遠低於今年典型的 $4 億至 $5 億區間，表明儘管面臨宏觀衝擊，幾乎沒有出現強制拋售。

「加密貨幣的跌幅小於槓桿股票主題，因為強制拋售的燃料已經耗盡，」Bitfinex 分析師寫道。

Coldcard 漏洞事件加劇安全擔憂

市場還在消化涉及 Coldcard 的重大漏洞事件的後續影響，該事件已導致至少價值 $3,800 萬的比特幣被盜。該事件尚未對價格走勢產生實質影響，但隨著數位資產相關的攻擊事件激增，它重新引發了關於自託管風險的辯論——自託管是加密貨幣的基本承諾之一。

交易公司 Wincent 董事 Paul Howard 指出，被盜收益尚未被清算，但對短期價格影響提出了警告。「這件事的連鎖效應以及清算的可能性將在短期內對比特幣定價造成壓力，」Howard 表示。他進一步補充，從更廣泛的角度來看，該漏洞事件凸顯了自託管持續伴隨的操作風險。

宏觀不確定性主導前景

展望未來，宏觀經濟不確定性仍是交易員和投資者面臨的主導主題。比特幣越來越與風險資產（尤其是科技股）同步交易，使其對利率預期的變化更加敏感。

STS Digital 合夥人 Jeff Anderson 表示，隨著投資者在降息、暫停升息和進一步升息的預期之間搖擺，市場可能正在進入「新的波動率區間」。Anderson 指出，在經濟前景變得更加明朗之前，這種不確定性可能會繼續對比特幣等高 Beta 資產施加壓力。

Bitfinex 分析師預期，投資者在迎接下週美國就業報告——聯準會會議之後的下一個重大宏觀催化劑——之前將保持防禦性立場。他們認為，與其擔心另一波強制清算，更大的問題是現貨比特幣 ETF 資金流入是否會在市場對聯準會政策路徑有更清晰的解讀後恢復。美國現貨比特幣 ETF 在 1 月獲得 SEC 批准後開始交易，已成為機構需求的密切觀察指標，其資金流動趨勢現在是市場情緒的關鍵晴雨表。

「我們認為，在升息風險仍然存在的情況下，持倉將保持防禦性，」Bitfinex 分析師寫道。「機構買盤的積極進場或不計價買入是交易員關注的信號，但這個信號尚未啟動。」

Bitget Wallet 研究分析師 Lacie Zhang 提出了類似的評估。「基本情景是八月將呈現震盪走勢，比特幣在區間內整理，除非實質殖利率下降或 ETF 資金流入再次持續轉為正向，」Zhang 表示。「市場可以承受中性的聯準會，但無法同時承受更強的美元、更高的實質殖利率以及疲弱的 ETF 需求。」