比特幣近期的反彈受到流動供應萎縮的支撐，據比特幣金融服務公司River Financial的報告，約81%的流通BTC至少六個月未曾移動。此供應趨勢與受監管基金需求回暖同時出現：美國現貨比特幣ETF在9月21日至25日的交易週錄得約23.9億美元流入。隨著供應收緊和ETF流入加速，比特幣在84,700美元附近交易，支撐了本輪上行。

比特幣六個月未動供應量創歷史新高

約81%的比特幣至少六個月未曾移動，相當於超過1,600萬枚BTC閒置在錢包中。六個月門檻是鏈上區分長期持有者與較活躍交易者的常用分界線，因此創紀錄的讀數意味著可立即交易的比特幣數量已降至歷史低位——在這種情況下，需求變化可能對價格產生超乎尋常的影響。自2020年以來，長期持有者已累積超過300萬枚BTC，而River Financial的數據顯示，2026年上半年僅約30萬枚BTC從較舊的錢包中轉出。據報告，81%這一數字是六個月未動供應指標有記錄以來的最高值。

散戶行為也出現轉變。散戶投資者在上半年淨賣出14萬枚BTC，隨後在第三季回購超過10.7萬枚BTC，這一轉變與整個市場需求的整體回升相呼應。

報告還強調，比特幣當前的熊市正在打破歷史模式。據分析師稱，本輪下行看起來比之前三次熊市持續時間更短、程度更輕——與早前週期中更長、更深的回撤有所不同。

富達Timmer：先看100K，再看300K

自比特幣價格於8月中旬開始反彈以來，BTC一直穩守84,000美元水平，基本面和鏈上指標的改善表明，該資產可能正走向100K甚至更高。

富達全球宏觀總監Jurrien Timmer表示，比特幣在測試80,000美元附近的阻力位時顯得格外引人關注。他在X上的發文（1、2）中指出，突破該水平將確認雙底形態——一種傳統上被視為反轉訊號的圖表形態——指向100,000美元的潛在目標。Timmer補充說，隨著BTC守穩60,000美元水平，比特幣的冪律模型持續顯示新一輪週期性牛市正在展開。根據該模型，比特幣到2029年的潛在目標價為300,000美元。

比特幣ETF需求依然強勁

美國現貨比特幣ETF在9月21日至25日的五個連續交易日錄得23.9億美元淨流入，創下2026年最強單週表現。期間包含單日近10億美元的BTC流入，儘管流入速度較週一的紀錄有所放緩，但五個交易日均為淨流入。

現貨ETF直接代表股東持有比特幣，因此淨申購意味著通過受監管市場渠道購買代幣——這是早前週期中不存在的需求來源，因為這些基金直到2024年1月才在美國開始交易。8月類似的流入激增恰逢比特幣價格從64,000美元升至81,000美元。過去90天，比特幣ETF已吸引58.1億美元淨流入，顯示即使在市場波動中，機構需求依然持續。

展望未來，每週ETF資金流報告以及River供應數據的更新，是追蹤這兩大趨勢是否延續的最清晰途徑。

本文僅供參考，不構成財務或投資建議。分析師目標價和量化模型均為預測，未必會實現。

來源：The Market Periodical