比特幣與黃金正經歷它們最堅定支持者通常用來警告他人的那種年份。這兩項資產均位居2026年主要投資排行榜的末位，而存放在美國短期國庫券中的現金卻悄然錄得正回報。

Creative Planning策略師Charlie Bilello在X上發布了這項比較，他指出，截至10月25日，比特幣虧損7.3%，黃金虧損7.5%。據Bilello表示，他的紀錄中從未有過這兩項資產在任何日曆年度同時排名墊底。

股市與大宗商品上漲，比特幣與黃金卻在下跌

若與投資人今年可選擇的其他標的相比，這種反差更為明顯。2026年，一籃子大宗商品已大漲52.5%，美國大型股上漲12.3%，美國短期國庫券則錄得2.9%的回報。

最後這個數字，對於那些為了避開普通貨幣缺陷而買入比特幣或黃金的人來說，尤其令人難堪。

Bilello自2011年起追蹤21類資產，2026年只有57%的資產錄得正回報，因此整體而言今年並不輕鬆。即便如此，這兩項最常被包裝為對抗通膨與經濟動盪的工具，最終竟連最保守的投資都不如。

黃金的逆轉尤為劇烈。該金屬在2025年大漲63.7%——為Bilello表中表現最強的一年——並於2026年初攀升至每盎司5,400美元以上。到了週五，現貨價格已跌至3,995.81美元，自7月以來首次跌破4,000美元，較年初高點回落逾四分之一。

黃金於週一小幅回升。截至格林威治時間0755，現黃金上漲0.3%至4,008.70美元，12月交割的美國黃金期貨上漲0.3%至4,021.90美元。此前的反彈源自一週4%的跌幅——為6月以來最大單週跌幅——並使現貨價格觸及7月中旬以來的最低水準。

比特幣同樣未能提供安慰。該加密貨幣目前交易於80,472美元，較去年10月創下的126,000美元以上歷史高點低約35%。若跌幅持續，2026年將成為其連續第二個負回報年度，此前2025年已下跌6.3%。

但這並不能抹去其更長期的紀錄。Bilello計算，自2011年以來，比特幣的年均回報為120.6%，黃金則為6.3%。然而，歷史平均值無法支付今年的帳單。

升息預期與油價壓力使兩項資產雪上加霜

這種擠壓的機制很簡單：比特幣與黃金均不產生利息。當美國利率預期走高時，債券及所有其他有息投資變得更具吸引力，從而提高持有這兩項資產的機會成本——今年美國短期國庫券2.9%的回報正凸顯了這一差距。

石油也對通膨預期構成額外壓力。隨著美國與伊朗之間緊張局勢升級，布蘭特原油週五觸及每桶116美元。高能源價格可能推高消費者物價，並為聯準會維持緊縮貨幣政策提供另一個理由。

ING分析師指出，這種貴金屬甚至未能從科技股拋售中受益。他們表示，市場「似乎更關注油價上漲及其對通膨的可能影響」。

緩解局勢的努力正在進行中。卡達調解員週日抵達德黑蘭，與美國協調以緩和地區緊張局勢。

10月27日至28日的FOMC會議是日曆上的下一個重大事件。投資人目前預期利率將維持不變，但對12月升息的預期已顯著上升：根據其中一項源自聯邦基金期貨定價的CME FedWatch估算，升息機率目前為68%，另一項估算則高達79%。

週四公布的PCE通膨數據是另一個值得關注的事件，該數據是聯準會在追求2%通膨目標過程中所參考的指標之一。

儘管華爾街日益介入，大部分比特幣仍無法歸屬

比特幣的故事還有另一個轉折。儘管華爾街的參與度不斷提高，研究人員仍無法確認大部分代幣的持有者。數位資產金融服務公司Galaxy在其10月的快照中，將1,110萬枚BTC——約佔總供應量的55%——歸類為無法歸屬。

Galaxy研究主管Alex Thorn在X上寫道：

「儘管多年來機構化與集中持有不斷增加，超過一半的BTC供應量仍存放在沒有已知歸屬的地址中，仍有大量比特幣（甚至可能是大部分）由個人自行託管。」

這一數字並不能確切證明每個未知錢包都由個人持有。其中可能包括Galaxy未能識別的機構帳戶，以及持有者遺失私鑰的代幣。這類估算正是研究人員衡量機構持有實際滲透到比特幣供應量的程度的方法。

在其他金屬交易方面，白銀上漲0.2%至54美元，鉑金下跌0.3%至1,546.18美元，鈀金下跌0.5%至1,038.85美元。

距離2026年結束僅剩兩個月——這是兩項資產在Bilello的年初至今報表為本年度結帳前，擺脫墊底位置的最後時間窗口。