根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新發布的交易人持倉報告（Commitments of Traders），截至 2026 年 10 月 20 日當週，CME 比特幣期貨的大型投機客持有 2,418 口淨多單。此數據較前一週的 2,534 口小幅回落。

這份於 10 月 23 日發布的報告同時顯示，投機客對多數美國公債期貨的空頭押注有所減少，而歐元則持續處於深度淨空區間。

比特幣數據解讀

CFTC 作為美國衍生性商品市場的監管機構，於每週五美東時間下午 3 時 30 分發布交易人持倉（COT）數據，每次發布反映的是前一週二收盤時的持倉。該數據集可追溯至 1962 年，廣泛被視為衡量美國受監管衍生性商品市場持倉狀況的指標。

2,418 口的數字涵蓋 CME 比特幣期貨的非商業投機客，並在舊制申報格式下合併標準合約與微型合約。標準 CME 比特幣合約代表 5 BTC，微型合約則僅代表 0.1 BTC——此規格於 2021 年推出，旨在讓交易人能建立較小的部位。CME 於 2017 年 12 月推出比特幣期貨，為交易人提供受監管的美國交易平台。

作為參考，截至 10 月 13 日當週，大型投機客持有淨多單 2,534 口，總未平倉合約量為 20,752 口。未平倉量衡量的是尚未結清的合約總數。

更細部的金融期貨交易人（Traders in Financial Futures）分項則描繪出 10 月 13 日當週持倉分歧的景象。槓桿基金——通常涵蓋對沖基金——淨空約 5,844 口標準合約；相比之下，資產管理機構與法人則持有 3,642 口淨多單。

公債、股票與歐元

整體報告在債市呈現相當一致的趨勢：投機客削減空頭部位。期貨空頭部位在標的價格下跌時獲利，而公債價格與殖利率呈反向變動。

• 投機客將 CBOT 美國 2 年期公債期貨淨空單減少 54,796 口至 856,783 口。
• 5 年期公債期貨淨空單減少 6,095 口至 1,074,109 口。
• 10 年期公債期貨淨空單減少 23,809 口至 964,293 口。
• CBOT 美國長期公債期貨淨空單縮減 58,019 口至 68,419 口。

唯一的例外出現在長天期端，投機客將 UltraBond 公債期貨淨空單增加 53,564 口至 375,161 口。

在股票方面，基金投機客將標普 500 CME 淨空單減少 42,221 口至 348,674 口，股票基金經理人則將標普 500 CME 淨多單削減 18,079 口至 894,464 口。

在外匯方面，歐元持有 134524 口淨空單，顯示投機客在該貨幣上的空頭部位多於多頭部位。

持倉數據為何重要

COT 報告有一項重要限制：它僅顯示交易人持有哪些部位，而非持有原因，也不嘗試預測價格。淨多單可能反映純粹的看多立場，但也可能是對沖交易的一環，例如基差交易——基金買進現貨部位並賣出期貨，以賺取兩者之間的價差。

這項但註對比特幣數據尤其相關。10 月 13 日當週槓桿基金淨空、資產管理機構淨多的分歧，與部分市場參與者進行對沖而非單純押注方向的市場情境相符。

下一份 COT 報告預計於 2026 年 10 月 30 日發布。市場觀察人士將關注比特幣未平倉量能否維持在 10 月 13 日記錄的 20,752 口水準附近，以及投機客會繼續從淨多單緩步撤退，還是重新加碼。