比特幣進入 7月最後幾天之際，正承受美國宏觀經濟預期變化帶來的壓力，交易員聚焦兩個短期催化因素：聯準會最新政策決議，以及可能重塑利率預期的新通膨數據。

與此同時，市場參與者正在評估比特幣與更廣泛風險資產之間的傳統連動是否重新出現，或正在減弱。隨著股市顯露壓力跡象、美國債券殖利率仍處高檔、油價因地緣政治發展而波動，這個問題變得更加重要。

接下來幾天可能決定，比特幣相對狹窄的交易區間會發展成明確突破，還是轉為另一波回落。鏈上數據也為當前格局增添一層訊號：CryptoQuant 報告稱，自 6月中旬以來，巨鯨流入 Binance 的 BTC 已明顯降溫。

Fed 與通膨風險重回加密市場焦點

風險資產的即時驅動因素仍是美國利率前景。市場注意力集中在定於 7月29日星期三召開、由 Kevin Warsh 主持的聯邦公開市場委員會決議。FOMC 決議對市場至關重要，因為它設定影響美元流動性、美國公債殖利率與風險偏好的政策利率框架。由於地緣政治緊張局勢與持續通膨疑慮，使進一步升息的可能性仍在視野之內，市場對額外緊縮的預期一直波動。

根據 CME Group 的 FedWatch Tool，市場預估即將召開的會議升息機率約為 31%。9月升息的機率更高，約為 50%。

這些預期已出現變化。根據文章報導，週一稍早，在涉及美國與伊朗的事態發展使攻擊暫停後，油價下跌約 8%。這一變化反映在 Fed 定價中，升息機率由 37.4% 變為 33.7%。

交易員也在關注債券市場訊號。Mosaic Asset Company 在其《The Market Mosaic》通訊中指出，30年期美國公債殖利率正在測試突破水準。該公司提到 5月的一次走勢，當時 30年期殖利率曾短暫升破自 2023年底以來維持的 5% 阻力區，隨後回落。

即使長期借貸在政府融資中的直接作用已不如以往，殖利率曲線長端更強的走勢仍可能影響更廣泛的金融環境。對加密市場而言，其相關性在於較高殖利率可能如何影響各資產類別的風險偏好與折現率預期。

6月 PCE 報告可能影響利率預期

通膨數據是本週第二大焦點。週四，市場將轉向 6月個人消費支出（PCE）指數；此前一個月的數據被描述為年增 4.1%，創三年高點。

這份報告之所以對加密市場重要，是因為一旦通膨路徑變得更清晰，交易員可能迅速重新定價對聯準會政策的預期。PCE 備受關注，因其是 Fed 偏好的通膨指標；在市場辯論政策是否需要維持限制性時，這一指標尤其相關。文章提到，美國經濟分析局預計將公布 6月 PCE 數據。

報告引用 IMEN 在 X 上的一則貼文稱，IMEN 預測 6月 PCE 通膨將較 5月溫和下降，預估年增 3.7%。

這樣的變化有助於解釋市場為何對通膨數據高度敏感。文章指出，6月 PCE 發布時，比特幣跌至約 $58,000 的宏觀低點，顯示通膨意外數據可能迅速影響風險情緒。

比特幣與股市相關性看似偏弱，但衝擊可能使其恢復

報告中的另一個主要主題是，在較長時間框架下，比特幣與美國大型股指標的相關性似乎偏弱。文章引用的 TradingView 數據顯示，以 20週回看窗口計算，BTC/USD 與 S&P 500 的日相關性「幾乎不存在」，處於 3月以來未見的水準。

相較 Nasdaq Composite，報告稱相關係數約為 0.11，為 2月中旬以來最後一次觀察到的水準。

這意味著，比特幣的交易可能更多受到加密市場特定因素與宏觀政策驅動，而非單純作為股票 beta 的直接表現。不過，報告提醒，負面的宏觀經濟或地緣政治發展仍可能使相關性重新成為焦點，尤其是在市場重新定價折現率時。

股市本身並未提供單純的順風。據報導，美國企業獲利持續優於預期，但文章指出，歷史高位的估值可能使漲勢難以吸收額外衝擊。

報告也指出，數檔大型科技股在前一週出現顯著回落。在先前與 $GOOGL 和 $ TSLA 相關的拋售後，「Magnificent 7」截至週五的跌幅合計約為 5.3%。

同時，文章引用 Kobeissi Letter 的觀點稱，截至目前，S&P 500 企業利潤率與獲利優於預期的情況仍然強勁，AI 也正在支撐獲利成長。市場面臨的張力在於，穩健獲利可能降低短期壓力，但較高利率仍可能限制估值倍數並削弱市場廣度。

CryptoQuant 數據顯示 Binance 巨鯨流入量下降

加密市場特定的持倉狀況也受到審視。文章引用的 CryptoQuant 分析聚焦 BTC 轉入 Binance 的資金流。該公司報告稱，自 6月12日以來，巨鯨流入 Binance 的規模最多下降 44%，而散戶流入量下降 22%。

在文章提到的同一篇部落格文章中，撰稿人 Amr Taha 寫道，散戶流入量約為巨鯨流入量的兩倍，形成 $3.9 billion 的差距。文章提供的解讀是，轉帳組成已經改變，目前散戶參與者在將 BTC 送往交易所方面比巨鯨更活躍。

交易所流入可能顯示潛在賣方準備程度，但並不自動代表立即會出現賣出。因此，流入數據在與價格走勢、流動性條件以及後續提領一併觀察時最有用，而不應作為獨立訊號。Taha 將 FOMC 會議形容為「major macro catalyst」，可能測試散戶與巨鯨行為之間的分歧是否持續，或開始收斂。

報告也指出 Binance 出現活躍再分配跡象，並引用 Cointelegraph 先前報導稱，上週單日提領超過 9,000 BTC。

比特幣測試長期技術位

從市場圖表來看，比特幣短期價格走勢仍處於區間內。文章稱，在週日週線收盤後，BTC 在 Bitstamp 觸及 $65,680 的局部高點，但仍陷於對 50個月指數移動平均線趨勢線的熟悉測試之中。

交易員兼分析師 Rekt Capital 被引述警告稱，該阻力區附近的賣方壓力似乎正在累積。根據引述，Rekt Capital 的觀點是，如果在比特幣受阻於阻力位時賣方成交量占優，遭到拒絕的可能性將上升。

該分析也提到 200週簡單移動平均線，形容價格被「sandwiched」在 200週 SMA 與 50個月 EMA 之間。根據報告，這種格局形成一種情境：若壓縮持續，最終可能迫使波動性擴大。

對交易員與較長期觀察者而言，當前關鍵問題在於，宏觀數據與 Fed 決議會強化目前的風險定價，還是引發更劇烈的重新定價。如果 PCE 數據與 FOMC 後指引支持利率更高更久的路徑，比特幣交易所資金流變化以及阻力附近的壓縮狀態可能變得更重要。若通膨明顯降溫，市場可能重新取得空間，脫離目前「boring」的區間。