Federal Reserve 與 Bank of Japan 都預定在下週公布利率決策，兩場會議相隔兩天。Bitcoin (BTC) 在這兩項事件前交投於接近 $64,000。

市場普遍預期兩大央行都將維持利率不變。主要不確定性來自華盛頓，期貨定價中仍有約三分之一指向升息的可能性。

對 Bitcoin 與其他風險資產而言，這兩場會議的重要性不僅在於單一利率決策本身，更在於其對全球流動性、融資成本與匯率波動的訊號。偏鷹派的 Fed 可能支撐美元並使實質殖利率維持高位，而日本政策轉向則可能影響全球最大融資貨幣之一。

油價反彈推升 Fed 升息機率

Federal Reserve 自 2025 年 12 月以來一直將目標區間維持在 3.5% 至 3.75%。若決策者在週三維持利率不變，將是連續第五次暫停升息。

7 月期間，市場定價迅速變化。CME FedWatch Tool 顯示，7 月升息機率在 7 月 23 日接近 38%，高於一週前的 12%。

這一變化主要由油價推動。Brent 原油在 7 月 23 日收於每桶 $100 以上，為 5 月以來首次收在該水準之上。此後升息機率已回落至 34.2%，使維持利率不變仍是期貨定價中的多數預期。

6 月通膨數據原本暗示另一條路徑。消費者物價按月下跌 0.4%，使年度通膨率從 4.2% 降至 3.5%。

但這種緩解可能不會持續。敵對情勢再度升溫與油價上漲，可能推高 7 月通膨。能源價格會直接反映在整體通膨中，也可能影響對未來價格壓力的預期，因此即使利率不變，Fed 對通膨風險的措辭仍相當重要。下一次通膨數據預定於 8 月 12 日公布。

Fed 的 7 月會議不會發布經濟預測摘要。因此，央行的政策聲明與記者會將是本次會議唯一的正式輸出，也讓市場更重視有關通膨、勞動市場與風險平衡措辭的任何變化。

日圓壓力是 Bitcoin 的關鍵變數

在日本，Nikkei reported，Bank of Japan 預計將在 7 月 31 日把政策利率維持在 1%。即便如此，日圓仍是主要壓力點。日圓上週跌破每美元 163 日圓，創四十年來最弱水準。

日本官員對匯率的發言變得更加明確。財務大臣 Satsuki Katayama 表示，如有必要，政府準備進入市場。

「我們的立場完全沒有改變。如果有需要，我們會在任何時候適當地採取果斷行動，」Katayama 告訴記者，根據 Reuters 報導。

Bank of Japan 若在週五維持利率不變，本身不會向 Bitcoin 發出明確方向訊號。利率將維持不變，日圓融資成本也會保持相同。

較大的利率風險會出現在之後的時程。Reuters reported，其調查的 87 位經濟學家中有 86% 預期 Bank of Japan 將在 12 月底前把利率升至 1.25%。在指出具體月份的受訪者中，53% 選擇 12 月，35% 選擇 10 月。

Meiji Yasuda Research Institute 的 Kazutaka Maeda 預期 10 月會採取行動；他表示，央行可能有空間更快行動。

「到目前為止，升息步伐大約是每六個月一次，但由於需要對抗通膨與日圓賣壓，這一步伐可能會略為加快，」他說。

日本貨幣政策之所以對加密市場重要，是因為它會影響借貸成本。投資者可以低成本借入日圓，並利用這些資金購買海外較高收益資產，包括 crypto。

日圓走強可能打亂這項交易。以日圓計價的貸款償還成本會上升，隨後可能出現追加保證金通知，交易員可能先出售流動性較高的資產。Bitcoin 屬於受這一動態影響的資產之一，且全天候交易，意味著它可能在股市開盤前先吸收賣壓。

“Any hint of aggressive rate hikes or intervention from the BOJ could pump the yen, causing a massive carry trade unwind. Remember August 2024? The next unwind could be even more brutal,” Crypto Rover said on X: https://x.com/cryptorover/status/2081110236878843949

因此，Bank of Japan 週五會議的重要性，可能不在於標題利率決定，而在於其 Outlook Report 中的訊號，以及行長 Kazuo Ueda 對日圓的評論。交易員也將關注日本官員是否會將口頭警告與匯市行動結合，因為即使沒有立即升息，干預風險也可能改變融資條件。