比特幣ETF在四個交易日內吸引約16.1億美元資金,是比特幣投資基金需求的強勁訊號。與此同時,美國公債實質殖利率持續攀升,為資金提供了一個競爭性的低風險去處——此一動態可能減緩上述動能。

交易所交易基金(ETF)是一種像股票一樣交易的基金,比特幣ETF讓投資人能透過一般券商帳戶取得比特幣曝險。直接持有資產的現貨比特幣ETF,自2024年1月起才在美國掛牌交易,因此這種規模的資金流入連續紀錄是相對較新的市場訊號。相關報導請見比特幣勒索案擴大,伊朗相關被告增至17人。

16.1億美元流入連續紀錄代表什麼

這波四個交易日的資金流入,詳見CryptoSlate關於加密貨幣ETF熱潮的報導。所謂流入,是指投資人將資金投入這些基金而非撤出。相關報導請見Coldcard發布韌體5.6.1,呼籲受影響用戶轉移比特幣。

這一步調之所以重要,在於它反映的是新的買盤興趣,而不僅是價格上漲。持續的資金流入是比特幣投資產品需求最明確的指標之一。

這項趨勢之所以引人注目,也因為它扭轉了先前的疲弱表現。在散戶投資人撤出之際,比特幣ETF曾單季流出數萬枚BTC,因此這波重新出現的買盤是一項值得注意的轉變。

單日數據也佐證了這波連續流入:美國現貨比特幣ETF在此期間的單一交易日,曾錄得5.17億美元流入。

為何逼近3%的公債實質殖利率改變了比較基準

美國公債實質上就像是借給美國政府的貸款。「實質殖利率」是指扣除通貨膨脹後所賺取的報酬,顯示購買力的實際增幅。

實質殖利率由美國政府直接發布於每日公債實質殖利率曲線。當該數字攀升至接近3%時,安全的政府公債便開始提供具吸引力的報酬。作為對照,2022年時十年期實質殖利率仍低於零,因此逼近3%的讀數,代表安全資產的報酬在相當短的期間內出現劇烈轉變。

這對比特幣很重要,因為比特幣不支付利息。當近乎無風險的資產提供穩健的實質報酬時,部分投資人會選擇有保障的收益,而非波動性高的標的。

其結果是一場拉鋸:強勁的ETF需求將資金拉向比特幣,而較高的實質殖利率則將部分相同的資金拉向債券。關於比特幣對利率敏感度的更廣泛背景,可參閱聯準會的通膨路徑使比特幣的利率順風存在條件的相關報導。

投資人接下來應關注什麼

第一個問題是資金流入是否會延續。四個交易日的連續流入固然正面,但仍須持續,才能繼續支撐價格。

第二個問題是實質殖利率的走向。官方的美國財政部利率統計數據是追蹤這項指標的管道,因為殖利率上升會提高債券相對於比特幣的吸引力。

近期的價格走勢即時呈現了這種拉鋸。比特幣的反彈部分由幣安軋空行情推動,而這本身就帶有回檔風險。

對一般持有者而言,實務上的結論很簡單:同時留意兩個指標——ETF買盤能否延續,以及安全債券的報酬是否持續上升。單一訊號都無法說明全貌,而目前兩者正指向相反的方向。

免責聲明:本文僅供資訊參考之用,不構成財務或投資建議。加密貨幣與數位資產市場具有高度風險。在做出任何決定之前,請務必自行研究。