美國現貨比特幣ETF在第三季錄得63.4億美元淨流入,反轉了疲弱的第二季,機構需求得以恢復,此前第二季約有50億美元資金流出該類產品。比特幣於10月2日在85,967美元附近交易,即使10月初單日ETF資金流向轉為負值,價格仍站穩85,000美元上方——這顯示儘管價格走強,新增需求依然不均衡。以下數據來自Farside Investors、Benzinga、CoinMarketCap、TradingView以及芝加哥商品交易所(CME)。

第二季贖回後,季度資金擺動超過110億美元

Benzinga的數據彙編顯示,第三季比特幣ETF流入為63.4億美元,而第二季約有50億美元流出美國現貨產品。兩季之間的資金擺動超過110億美元,緩解了此前機構贖回所帶來的壓力。這些產品於2024年1月開始交易,直接持有比特幣,讓傳統投資者可透過標準券商帳戶獲得敞口——這種結構使其每日的申購與贖回成為機構需求的重要追蹤指標。

季度數據顯示出更廣泛的改善,即便日度基金活動依然波動不定。Farside Investors記錄到9月上旬多個資金流出交易日,隨後月下旬流入加速——這提醒人們,季度總額可能掩蓋巨大的日度波動,也淡化了進入第四季時較強的機構需求圖景。

10月交易開啟,單日資金流出重現

Farside Investors的數據顯示,美國現貨比特幣ETF資金流在9月底明顯轉弱。這些基金於9月30日錄得1.487億美元淨流出,壓力延續至10月1日,當日合計淨流出達9,290萬美元。

在10月1日的交易中,Fidelity的FBTC流出6,070萬美元,Grayscale的GBTC流出3,140萬美元。Morgan Stanley的MSBT吸引了700萬美元,Grayscale的低費率比特幣產品則流入1,460萬美元——但這些流入未能抵銷多隻較大型基金的贖回。

這兩個資金流出交易日與9月下旬的強勁表現形成鮮明對比,Farside記錄到9月21日流入9.99億美元,9月22日流入7.147億美元。

BTC價格站上關鍵參考區域之上

CoinMarketCap數據顯示,比特幣於10月2日在85,967美元附近交易。該資產24小時上漲約2%,交易量接近381億美元,且已升至9月大部分時間所見水準之上。

TradingView數據顯示,比特幣在9多次測試82,000美元區域。該區域現位於現貨價格之下,仍是重要的短期參考位置;若跌破該區域,將削弱近期的復甦結構。

更強的現貨市場也支撐了交易所交易產品的估值。BlackRock的iShares Bitcoin Trust於9月30日公佈淨資產為670.6億美元,BlackRock當日列出IBIT收盤價為47.34美元。該基金持有比特幣,並追蹤CME CF比特幣參考利率——一項根據主要比特幣交易所現貨交易活動計算的基準。

BlackRock的基金仍是美國現貨比特幣ETF中資產規模最大的上市產品。其規模可將小幅百分比變動轉化為大額美元資金流,意味著其申購與贖回可主導整體ETF需求。

不過,Farside並未公佈IBIT於10月1日的資金流數據。這使得Fidelity與Grayscale的贖回主導了當日的整體結果——這種分化顯示了為何ETF頭條總額可能掩蓋基金層面的差異。

ETF資金流向與期貨持倉形成對比

芝加哥商品交易所數據顯示,9月28日10月比特幣期貨接近83,930美元,低於當時最新的現貨BTC價格。這一價差顯示現貨比特幣在該期貨快照之後已上漲,也說明了為何交易員會將ETF需求與衍生品定價進行比較。

CME的合約持續交易至10月30日。這為交易員在月底前的佈局提供了另一項基準,也可顯示期貨定價是否印證現貨市場的走勢。

ETF資金流衡量的是上市產品的淨申購與贖回。期貨市場則反映槓桿持倉、避險需求與結算預期,這些訊號可能在多個交易日內出現背離。因此,強勁的季度ETF流入並不保證每日買盤持續不斷。

最新的資金流模式印證了這一區別。第三季機構需求有所改善,但第四季開局卻出現連續兩個資金流出交易日——這使得短期圖景不如季度數據所顯示的那樣一致。

資金流向好壞參半,82,000美元區域受關注

比特幣的下一個市場考驗位於近期TradingView數據所指出的82,000美元區域附近。該區域在近期上漲之前一直發揮阻力作用。

ETF資金流數據將提供進一步的日度印證。Farside會在每個交易日結束後更新美國現貨比特幣ETF的申購與贖回情況。如果資金流恢復正值,同時BTC價格站穩此前阻力位之上,機構需求將與現貨動能形成一致。若資金持續流出,季度反彈仍可保持完好,但短期佈局將被削弱。

來源:The Market Periodical