美國現貨比特幣ETF基金於2024年1月開始交易，此前經歷了SEC多年的拒絕，現已成為機構投資者獲取比特幣曝險的主要工具。該類基金在2026年7月22日之前的七個連續交易日內錄得近10億美元淨流入，創下11週以來最長的正流入紀錄。貝萊德旗下的iShares Bitcoin Trust（IBIT）在本週4.99億美元的增持中貢獻了3.1916億美元。

然而，該連續流入趨勢已經結束。下一個交易日以-2.25億美元的流出收盤，儘管比特幣在ETF拋售壓力下仍維持在65,000美元以上。

根據247 Wall St.的報導，比特幣在連續流入期最強勁的兩個交易日——7月20日和7月21日——期間突破了66,000美元。報導指出的催化劑是川普總統同意了此前阻礙CLARITY法案通過的倫理規則。這項兩黨支持的數位資產立法旨在通過明確證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）之間的監管職責劃分，為加密貨幣市場建立更清晰的監管邊界——這種管轄權的不確定性此前導致了執法行動和機構的謹慎態度。此進展伴隨著機構需求的急劇上升。

七天比特幣ETF連續流入以-2.25億美元流出告終

來源：CoinGlass

上一個流出日是7月13日，投資者撤出了4.2466億美元，為當月最大的單日流出。此後，資金在每個交易日都回流至基金，但速度並不均勻。

根據CoinGlass的數據，7月14日的流入達到1.8108億美元，隨後在7月15日放緩至1.078億美元，7月16日為7,915萬美元。7月17日流入恢復至1.323億美元。

最大的兩個交易日伴隨著CLARITY法案的新聞標題出現。7月20日錄得2.2692億美元，7月21日新增2.0314億美元，同期比特幣交易價格突破66,000美元。

到7月22日，日流入量已降至6,899萬美元，為七天連續流入中最疲軟的交易日。這一放緩隨後被下一個交易日的-2.25億美元流出所跟隨，使連續流入趨勢終結。

上一次機構通過ETF對比特幣的需求展現類似多日一致性是在2025年10月初，當時比特幣交易價格接近約126,000美元的歷史新高。

IBIT在並非最低費率選擇的情況下仍領先

BREAKING: Bitcoin ETFs attracted +$900 million in inflows last week, the largest weekly inflow since early May. This marks a sharp acceleration from +$197 million in inflows in the prior week. The largest Bitcoin ETF, $IBIT , led the surge, attracting +$193 million last week,… pic.twitter.com/tr8lo363oX — The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) July 22, 2026

https://x.com/KobeissiLetter/status/2079962712356872220?ref_src=twsrc%5Etfw

單靠費率無法解釋IBIT的領先地位。富達FBTC不收取管理費，資產管理規模為113.8億美元，而IBIT收取0.25%的年費，資產管理規模為488.6億美元。在10年期間，0.25%的年費對長期投資者而言可以產生顯著的複利效應。

247 Wall St.將IBIT的地位歸因於貝萊德的分銷優勢。貝萊德是全球最大的資產管理公司，管理超過10萬億美元的資產，其現有客戶群包括養老金管理人和註冊投資顧問，這使得通過現有的合規和投資流程購買IBIT更為便利。在此背景下，費率差異對某些機構配置者而言可能不那麼重要。

交易活動也顯示出圍繞IBIT的集中度。7月22日，IBIT佔全部13隻現貨比特幣ETF合計11.1億美元總交易量的近79%。IBIT持有所有比特幣的3.70%，而其他12隻ETF合計僅持有2.38%，表明該時期IBIT內存在顯著的機構活動。

灰度GBTC仍是淨ETF資金流的結構性拖累

灰度的GBTC，即從封閉式基金轉型為現貨ETF的Grayscale Bitcoin Trust，仍然是比特幣ETF綜合體淨持倉的最大結構性阻力。GBTC此前是股票投資者獲取比特幣曝險的唯一廣泛可用工具，經常以大幅折價於其底層資產交易，其轉型為ETF格式使得長期持有的頭寸首次可以被贖回。自轉型以來，GBTC已累計流出274.2億美元。僅7月22日一天，又有3,830萬美元離開了該基金。

費率差距是一個核心因素。灰度每年收取1.50%，而IBIT收取0.25%。對於持有10萬美元五年的投資者而言，1.25個百分點的差異在不考慮任何業績差異的情況下，複利計算約為6,500美元的額外費用。

因此，GBTC的累計流出已抵消了IBIT以及（在較小程度上）其他競爭性現貨比特幣ETF中可見的大部分需求。自推出以來，全部13隻比特幣ETF基金的淨流入總額為518.5億美元，但該數字是在扣除GBTC的274.2億美元流出後計算的。如果沒有GBTC的流出，ETF綜合體的總體數字將會顯著更高。

$BTC — If we somehow deviate back and reclaim 65.5K on 4HR TF, we'll quickly see 70Ks! Else chop continues till 64K. I'm optimistic about upside movement due to the relative strength our orange coin had despite SPY weakness yesterday. 70K+ $BTC is programmed in the next few… pic.twitter.com/Ug9eGaGPUX — Friedrich (@FriedrichBtc) July 24, 2026

https://x.com/FriedrichBtc/status/2080489745755566209?ref_src=twsrc%5Etfw

CLARITY法案新聞與最強勁流入日同步出現

CLARITY法案，正式名稱為《數位資產市場清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act），此前因倫理相關爭議而停滯。7月20日關於川普總統同意相關倫理規則的報導，與流入量的顯著增加同步出現。

更清晰的監管可以降低大型機構的合規風險，並可能使養老金基金和保險公司等投資者更容易在其投資授權範圍內持有比特幣ETF。該立法如獲通過，將代表迄今為止最重要的聯邦加密貨幣市場結構立法之一。7月20日和7月21日分別錄得2.2692億美元和2.0314億美元的流入，正值市場參與者對立法進展報導做出回應之際。

然而，隨後7月22日放緩至6,899萬美元以及接下來-2.25億美元的流出，表明七天連續流入並未自行扭轉更廣泛的ETF壓力。這七個交易日僅恢復了六月跌幅的15%，而GBTC的流出和競爭基金之間不均衡的需求繼續影響著比特幣ETF的整體資金流格局。