數十億美元正回流比特幣交易所買賣基金（ETF），但根據數位資產管理公司CoinShares的說法，單憑帳面數字並無法顯示這些需求有多少來自機構。

CoinShares研究主管James Butterfill向Cointelegraph表示，美國加密貨幣投資產品9月吸引了約41億美元資金，其中貝萊德（BlackRock）的iShares Bitcoin Trust ETF（IBIT）佔比超過53%。該公司在9月25日的市場更新中表示，先前五個交易日內，業界加密貨幣投資產品共吸引約35億美元資金。

被問及機構投資人是否正在重返加密貨幣市場時，Butterfill表示：「有可能，但在ETF領域，很難將機構資金與散戶資金區分開來。」

這種模糊性有其結構性原因：現貨比特幣ETF在美國證券交易所交易，並可透過一般券商帳戶購買，因此資金流向數據無法識別每筆訂單背後是誰。買入ETF可能反映套利策略，也可能是押注比特幣價格上漲，使資金流入成為衡量看多信心的不完美指標。Butterfill補充，投資人也正將目光從代幣轉向從加密貨幣普及中獲利的企業。

IBIT為機構需求提供線索

Butterfill表示，許多機構投資人利用IBIT進行比特幣基差交易。該策略是買入現貨比特幣ETF的同時做空比特幣期貨，目標是在現貨與期貨價格收斂時，從兩者價差中獲利。由於報酬來自價差收窄，而非比特幣價格方向，因此該交易基本上是市場中性的。

Butterfill表示：「目前基差交易的收益率具吸引力，約為6%，而本月迄今IBIT吸收了41億美元流入資金中超過53%的份額。」

他補充，綜合這些數據，顯示正面情緒在機構與散戶投資人之間普遍存在。

CoinShares向Cointelegraph提供的最新數據顯示，9月流入美國加密貨幣投資產品的資金已升至約44.4億美元，全球則為45.3億美元。比特幣（BTC）產品以28.4億美元的流入居首，其次是以太幣（ETH）約9.46億美元，隱私代幣Zcash（ZEC）以2.84億美元排名第三。

CoinShares點出數位資產輪動

Butterfill也強調，投資人對加密貨幣普及中獲利的企業的興趣日益增加。他援引9月初CoinShares的數據指出，前一個月有超過1億美元流入區塊鏈股票，並表示：「數位資產內部的輪動值得更多關注。」

Butterfill預期，未來一年投資人將密切關注哪些企業能從代幣化、支付與交易基礎設施等市場擴張中創造營收。他指出，有估計認為穩定幣資產——即與美元等法定貨幣掛鉤的加密代幣——在本十年結束前可能接近4兆美元，並表示去中心化交易所Hyperliquid的日交易量最高已達90億美元。