Bitcoin [BTC] 現貨 ETF 淨流量自 July 14 以來已累計達 930.39 million 美元，根據 SoSoValue 的數據顯示。數據顯示，BTC 現貨 ETF 自本月 14 日以來每天都錄得淨流入。

這波資金流入是自 May 以來，Bitcoin 現貨 ETF 首次連續超過五天維持正向流入。現貨 ETF 資金流受到密切關注，因為這類產品為美國投資者提供了在不直接持有資產的情況下取得 Bitcoin 敞口的受監管管道，但 ETF 需求只是整體市場流動性的一部分。

儘管 ETF 資金流改善，悲觀情緒仍然存在

技術指標已對 Bitcoin 發出長期買入訊號。然而，AMBCrypto 報導稱，流動性仍是任何復甦嘗試面臨的重大障礙。

若價格突破未伴隨新的流動性，特別是 stablecoin 淨流入形式的資金，則不被視為 BTC 已形成宏觀底部的證據。Stablecoin 流入通常受到關注，因為它們可能顯示可部署資本是否正在進入加密貨幣交易場所，而疲弱的淨流入可能限制由現貨推動的反彈持續性。

加密貨幣分析師 Darkfost 指出，Coinbase Premium Gap 自 May 6 以來一直為負。該分析師表示，這代表兩年來最高程度的悲觀情緒。

Coinbase 溢價衡量的是 Coinbase Advanced 與 Binance 之間的 Bitcoin 價格差異；前者是機構與專業交易者使用的平台，後者則更以散戶為主。

負向趨勢顯示，儘管 Bitcoin 在過去一個月試圖反彈至 $70k 附近，smart money 仍持續帶來賣壓。

Darkfost 總結稱，當宏觀經濟或地緣政治環境不穩定時，投資者往往會選擇限制風險，而近幾個月的情況正是如此。

槓桿持續退出 Bitcoin 市場

Bitcoin 價格自 July 1 以來逐步上升，當時其觸及 57,800 美元的波段低點。這輪上漲同時伴隨已實現波動率下降。

加密貨幣分析師 Axel Adler Jr. 將 Bitcoin 價格及其 200DMA，與經 30DMA 平滑後的 1-week 已實現波動率進行比較。

自 2016 年以來，92% 的交易日已實現波動率高於目前水準。

已實現波動率下降與價格上升的組合顯示，最近這波反彈並未伴隨劇烈價格波動。在加密貨幣市場中，較低波動率可能反映交易環境更平穩，但若同時出現衍生品活動下降，也可能指向參與度降低。

Open Interest 與市值比率用於衡量衍生品敞口相對價格趨勢是在上升還是下降；該指標在 July 初轉為負值，並已連續 21 天維持負值。

這一下降顯示，即使 Bitcoin 回升，衍生品槓桿仍持續下降，降低了短期內由大規模清算驅動走勢的風險。與一個月前相比，這些條件降低了清算連鎖反應的威脅。

Axel Adler Jr. 總結稱，市場仍處於低活躍階段。價格需要持續突破 $66k-$72k 區間，同時衍生品槓桿進一步下降，才足以提供重要的市場復甦訊號。

Bitcoin ETF 資金流入已有改善，而已實現波動率下降。隨著價格走高，衍生品槓桿也已下滑，但仍需突破 $66k-$72k，才能顯著降低長期進一步轉弱的風險。