關鍵要點

• 近期山寨幣的反彈顯示，比特幣的市佔優勢可能正讓位於更廣泛的山寨幣季。
• BTC 市佔率已降至 60% 以下，分析師正密切關注 ETH/BTC 交易對。
• 山寨幣永續合約未平倉量總計自 2024 年 12 月以來首次超越比特幣。

隨著比特幣市佔率跌破 60%、槓桿資金流向替代性加密貨幣，市場對山寨幣季的預期随之升溫。然而，更廣泛的市場數據仍未足以確認全面的山寨幣季來臨。

比特幣在 9 月 8 日未能守住近期突破 80,000 美元的漲勢後，於約 79,000 美元附近交易。與此同時，TOTAL2 與山寨幣衍生品持倉顯示比特幣以外的市場活動更為活躍。

為不熟悉這些指標的讀者說明：比特幣市佔率衡量比特幣市值佔整體加密貨幣市值的比重，因此該數值下滑意味著資金正按比例流向山寨幣。TOTAL2 追蹤除比特幣以外所有加密貨幣的總市值，是衡量山寨幣板塊強度的常用指標。「山寨幣季」通常指山寨幣整體持續跑贏比特幣的時期，歷史上此現象常伴隨比特幣領漲行情後市佔率下滑而出現。

TOTAL2 突破提振山寨幣季預期

知名加密貨幣分析師 The Martini Guy 指出，山寨幣正顯示重大突破的跡象，並引用 TOTAL2 圖表，該圖表已將主要阻力位轉化為支撐位（X 貼文）。

他觀察到，山寨幣市場的上行空間在過去六個月一直受限，而近期的日 K 線正測試潛在突破。The Martini Guy 認為，TOTAL2 若能持續上漲，可能催化未來一波重大山寨幣季（X 貼文）。

另一位分析師 El Crypto Prof. 認為，近期的山寨幣反彈只是 2027 年全面山寨幣季的「預告片」。他指出：「山寨幣正處於長達數月的上升趨勢的起點。」

分析師 Michael van de Poppe 表示，投資人仍有時間累積山寨幣，這代表一次重大的佈局機會。Poppe 寫道：「我之前說過，但我再說一次。你還有時間累積山寨幣。就是現在。山寨幣可以在很短的時間內消除虧損。」（X 貼文）

比特幣市佔率跌破 60%，為山寨幣季鋪路

比特幣市佔率是投資人在潛在山寨幣季來臨前關注的另一項重要指標。The Martini Guy 表示，比特幣市佔率已從 60.4% 降至 59.6%，目前正在測試 59.5% 的支撐位，這可能意味著資金已開始輪動至山寨幣。

若持續跌破 59.5%，可能進一步下探至 58.8%，為 ETH 與山寨幣跑贏比特幣創造更有利的環境。他補充指出，全面山寨幣季仍需要 ETH/BTC 轉強，且整體加密貨幣市場需在比特幣市佔率下滑的同時擴張。ETH/BTC 交易對以比特幣計價以太幣價格，被廣泛視為輪動訊號，因為以太幣通常是大市值山寨幣表現的領頭羊；歷史上該交易對轉強往往伴隨山寨幣廣泛跑贏大盤。

分析師 CW 也表示，BTC 市佔率下滑顯示山寨幣的相對強度正在提升，且目前山寨幣跑贏大盤的時期可能延續。CW 認為，山寨幣季可能持續至比特幣市佔率觸及其收斂區間的下緣為止。

山寨幣季仍需更廣泛的市場確認

目前局面結合了較低的比特幣市佔率、更強的 TOTAL2 表現，以及持續上升的山寨幣衍生品曝險。這些訊號支持正在成形的輪動論點，但尚未確立全面的山寨幣季。當前的市場廣度指標仍顯示比特幣保有市場領導地位。

比特幣市佔率仍是首要觀察指標。若持續跌破 59%-59.5% 區域，將可強化山寨幣相對表現的論據。

在 The Martini Guy 的框架中，ETH/BTC 提供另一個確認點。以太幣相對比特幣更強的表現，將顯示輪動已超越個別山寨幣的反彈，範圍更為廣泛。

TOTAL2 也需要維持其近期突破的結構。若回落至先前的阻力區域之下，將削弱該技術面解讀。

衍生品持倉則帶來另一項風險。山寨幣未平倉量高於比特幣，反映槓桿程度更大，但在行情反轉時，這些槓桿可能放大清算壓力。永續合約（無到期日、主導加密貨幣衍生品成交量的合約）的未平倉量衡量未平倉部位的總價值，歷史上該數值偏高往往在價格動能反轉時伴隨更劇烈的回檔。

因此，下一次考驗在於市場廣度，而非個別幣種的反彈。比特幣市佔率下滑、ETH/BTC 轉強，以及 TOTAL2 漲勢持續，將為山寨幣季提供更有力的證據。

本文僅供資訊參考，不應被視為財務或投資建議。加密貨幣市場波動極大，讀者在做出投資決策前應自行進行研究。

來源：The Market Periodical