隨著 6 月買單逐漸消失，Bitcoin 的支撐底部已經變薄，價格目前介於 $63,000 的 Median Realized Price 與 $68,700 的 Short-Term Holder Cost Basis 之間，鏈上分析公司 Glassnode 表示。

分析師 Darfost 報告稱，apparent demand 已從 -272,000 BTC 改善至 -32,000 BTC，但該指標仍為負值，且低於與強勁累積相關的水準。賣方耗竭程度上升，現貨成交量降至 2019 年以來最低，而幣持續流向交易所，顯示儘管部分 ETF 資金流自 7 月底以來回升，Bitcoin 需求仍然有限。

價格下方支撐轉弱

Glassnode 表示，6 月在 Bitcoin 下方建立的大量買單牆已開始消退，剩餘支撐如今只形成更薄的市場底部。價格仍在 $63,000 的 Median Realized Price 與 $68,700 的 Short-Term Holder Cost Basis 之間交易，而 Bitcoin 已在這個成本基礎區間內停留近三個月。

Glassnode 也將 $58,500 標示為目前區間下方的一個水準。資料中未提供 50-day 與 200-day 的水準。

市場也錄得自 2019 年以來最低的現貨成交量，Glassnode 指出交易所活動持續下滑，排除 Binance 的數據也接近 2023 年熊市低點。這種組合具有重要意義，因為較低的交易量與較薄的買盤支撐，會讓價格更依賴既有持幣者是否持續吸收供給。

賣方疲態加劇，但買方仍有限

Glassnode 報告稱，處於獲利狀態的供給接近過去熊市底部區域。其 Seller Exhaustion Constant 也觸及週期低點，儘管先前的底部水準仍更深。Adjusted SOPR 自 10 月高點以來，多次未能站穩 1.0 之上，Glassnode 並統計出 9 次反彈嘗試，最終都在賣方接近平盤時結束。

自 7 月底以來，ETF 資金流已轉為正向。不過，Glassnode 表示，這些流入相較於先前的累積期間仍然偏小。

Exchange Net Position Change 也仍處於流入區域。幣持續流向交易所，儘管速度已較 6 月初放緩。實際上，這使市場的可見現貨參與度偏弱，而鏈上數據仍顯示分配壓力持續存在。

需求改善但仍為負值

Darfost 報告的 apparent demand 為 -32,000 BTC，較 Bitcoin 在 6 月初進入盤整區間時的 -272,000 BTC 有所改善。然而，該指標仍為負值，且尚未達到 Darfost 認為足夠強勁的水準。類似模式曾在 2 月與 5 月出現，之後需求再次下滑。

Darfost 也將此變化與 hashrate 下降後的平均發行量降低聯繫起來。apparent demand 比較新的 BTC 發行量與超過一年未移動的供給，因此可用來追蹤累積是否能吸收新產生的 Bitcoin 供給。當前數據顯示有所改善，但需求仍低於零。

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