比特幣在亞洲交易時段跌破8萬美元，回吐前兩日的漲幅。三星電子第三季業績雖創紀錄但仍低於高漲的市場預期，加上美國聯邦準備理事會決議維持基準利率不變，令市場失去平衡，隨後引發約3.56億美元的期貨清算。

一個不眠不休的市場

比特幣是最古老、規模最大的加密貨幣，與股票不同，它從不停止交易。因此，其價格會在美國市場交易時間之外，例如亞洲交易時段，提早對宏觀訊號作出反應。投資人可透過期貨以槓桿押注價格上漲或下跌。若價格走勢不利於持倉，交易平台將強制平倉——這種強制平倉即為清算。

兩項宏觀訊號為此次拋售埋下伏筆。聯準會於2026年9月已將基準利率上調0.25個百分點，並在拋售前一天暫停加息。三星則憑藉其HBM（高頻寬記憶體）晶片被視為AI供應鏈的領頭羊，而比特幣目前與科技股呈現相關性。

在整個交易時段中，價格從81,700美元以上跌至約79,800美元。以太幣、XRP和Solana也同步下跌。

三星繳出創紀錄獲利，但市場期待更高

三星電子公布第三季集團營業利益為107.44兆韓元，年增783.1%，即上年同期約為12兆韓元。同期營收成長126.9%至195.25兆韓元。據公司表示，三星是全球首家季度營業利益突破100兆韓元的科技公司。

幾乎全部獲利來自半導體部門，該部門在147.1兆韓元營收中賺得106.5兆韓元營業利益。其利潤率因此達到72%，貢獻了集團約99%的獲利。

值得注意的是，這項紀錄仍略低於市場預期。分析師平均預期晶片部門營業利益為108.5兆韓元，該部門實際數字比此平均值低約2兆韓元。集團營收與營業利益也分別略低於LSEG共識預期的195.79兆韓元和107.66兆韓元。LSEG是一家匯總分析師預估數據的資料供應商。此外，DX裝置部門出現營業虧損，其股價隨後在首爾下跌。

與此同時，三星計劃於2026年投入84.4兆韓元（約630億美元）的資本支出，並預期晶片短缺問題將於2027年惡化。

對加密貨幣市場而言，市場對這些數據的反應最為關鍵。當預期高漲時，即使是創紀錄的業績也會被視為令人失望。這種情緒蔓延至亞洲市場，最終透過與科技股的相關性傳導至比特幣。

聯準會按兵不動，兩名委員主張加息

負責制定美國利率政策的聯邦公開市場委員會（FOMC）將聯邦資金利率目標區間維持在3.75%至4%。十名委員投票支持按兵不動，兩名投下反對票。Lisa Cook和Beth Hammack主張再上調0.25個百分點，因此這次異議指向進一步緊縮。該央行先前已於9月加息；因此這次按兵不動是緊縮週期中的暫停，而非政策路線的改變。

聯準會在FOMC聲明中描述了強勁的成長以及仍處於高位的通膨。委員會表示，需要更多資訊才能制定及時將通膨恢復至2%的政策路線，並聲明將確保物價穩定。因此，市場將這項決議解讀為具限制性。此外，ING預期12月將再次加息。

這種解讀對加密貨幣有直接影響。利率上升使比特幣等無持續收益資產的持有成本更高，因為投資人須放棄安全的利息收入。相比之下，新發行的政府債券收益率隨利率水準上升而提高。若利率持續上升，此劣勢將擴大。結果是，即使聯準會維持基準利率不變，這次按兵不動並未為市場帶來紓緩。

清算潮將比特幣壓至8萬美元以下

據CoinDesk報導，交易平台在24小時內強制平倉了價值3.56億美元的期貨部位。其中2.05億美元來自多頭倉位，即押注價格上漲的部位——接近58%的交易量來自這一邊。不過，依時間區間不同，其他報告估計總額最高約為3.74億美元。

這波走勢分幾個階段展開。首先，亞洲科技股因三星業績而下跌。接著，加密貨幣衍生品市場承壓。價格每一次進一步下跌，都迫使交易平台關閉槓桿多頭倉位，從而加劇賣壓。槓桿放大了這種效應，因為即使小幅的價格波動也會耗盡已繳保證金。受損最重的，是押注反彈將持續的投資人。最終，比特幣回落至兩日反彈前的水準。

報導中被忽略的是各市場之間的分布。比特幣期貨僅佔9,400萬美元，略高於總交易量的四分之一，儘管比特幣與8萬美元關卡佔據了新聞標題。以太幣期貨為7,200萬美元。相比之下，其餘約1.9億美元——超過總額的一半——則來自其他加密貨幣的期貨。

聯準會12月會議成為下一個關鍵指標

高實質收益率（經通膨調整的回報）提高了持有加密貨幣的機會成本，並可能減緩資金流入投機性資產。只要聯準會持續緊縮，市場便缺乏利率下降的順風。比特幣目前的交易環境比2024年和2025年更具限制性。與科技股的相關性也使其價格與AI晶片市場情緒掛鉤；當科技股情緒下滑時（如三星業績公布後），衝擊便透過這一管道傳至比特幣。

下一個確定日期是2026年12月9日的FOMC決議，屆時聯準會將發布新的經濟預測。這些預測顯示委員們對未來利率路徑的看法。若聯準會在12月再次加息，將證實市場對10月決議的限制性解讀。在此之前，經濟數據和聯準會官員的談話將提供加密貨幣市場所反應的訊號。三星對2027年晶片短缺惡化的展望，也仍是科技股情緒的一項衡量指標。

對機構投資人而言，這一事件顯示比特幣作為宏觀資產，全年無休地對利率訊號作出反應。

來源：Crypto Valley Journal