比特幣 [BTC] 是按市值計算最大的加密貨幣，市值達1.35兆美元，目前正經歷其歷史上最不獲利的時期之一。下行趨勢已持續三個季度和兩個日曆年，與大盤股市走勢背離，使大量投資者持有低於成本價的部位。

然而，有一項關聯性在背離中始終保持穩定：比特幣與市值4.8兆美元的科技巨頭蘋果 [AAPL] 之間的關係。交易者密切關注此類跨資產比率，因為它們將兩個龐大且流動性高的市場濃縮為單一相對價值信號，更容易察覺某一資產相對另一資產是否出現過度延伸。

比特幣-AAPL比率或將框定下一輪週期

Alphractal發布了一張將比特幣與AAPL股票進行對比的圖表，揭示了交易者可用來判斷兩項資產各自處於其市場週期何處的相關性。該比率自2017年以來一直在上升通道內交易，提供了近十年的價格歷史作為結構性參考。

平行的上升支撐線和阻力線界定了該通道。從歷史來看，下邊界標誌著比特幣的低估區域，而上邊界則信號高估區域。在此期間，每一個比特幣長期週期都遵守了這些閾值。

Alphractal的數據顯示，該比率目前再次接近支撐線，剩餘差距被描述為狹窄。若進入該區域，與先前情況一致，比特幣將回到此前每次擴張階段之前的積累區。實際上，積累區一詞是指長期投資者在先前上漲前歷史性地增加曝險的價格水準，但過去的通道表現並不保證未來的結果。

比特幣-標普500相關性於2025年出現背離

比特幣與以標普500為代表的股市自2017年以來在年度基礎上一直保持同步。這一模式始終如一——比特幣的正收益年份與標普500的正收益年份相吻合，反之亦然，比特幣通常在任一方向上錄得更大的波動。八年來年度走勢一致性的持續，正是使當前背離對分析比特幣與風險資產關聯的分析師而言如此引人注目的原因。

2025年，這一相關性出現背離。比特幣全年下跌6%，而標普500上漲18%。僅在當年10月至12月期間，約有1兆美元退出比特幣的市值。納斯達克100指數呈現同樣的背離，表明這一斷裂延伸至更廣泛的股市板塊。

比特幣對一系列總體經濟衝擊的更劇烈反應解釋了這一差距。主要驅動因素包括10月10日的清算事件、與中國的關稅爭端，以及美國—以色列—伊朗衝突。這些事件推動投資者遠離風險資產，轉向更安全的替代選擇。

值得注意的是，這些衝擊發生在先前八年走勢一致期之外，但更長期的結構——以及比特幣-AAPL比率仍在其中交易的上升通道——依然完好。

值得關注的鏈上信號

雖然比特幣-AAPL的關係為交易者提供了預期反彈的框架，但鏈上數據提供了用於擇時的互補信號。穩定幣流入交易所是一個被廣泛追蹤的指標，因為它們通常反映出資金在擴張前輪動回加密貨幣市場。該指標之所以重要，是因為穩定幣作為購買加密資產的主要入口，交易所餘額的上升可以信號「乾火藥」即將部署。在先前的週期中，比特幣歷來在此類流入中佔據最大份額。

DeFiLlama數據顯示，過去七天內有14.2億美元的穩定幣進入市場。這一數字遠低於先前上漲時的水準，且被前三十天超過100億美元的提款額所掩蓋。近期流入與較大的滯後流出之間的差距表明，以此衡量，此前擴張階段前的流動性條件尚未重新形成。

關鍵數據要点

• 比特幣-AAPL比率自2017年以來一直在上升通道內交易。
• 七天內14.2億美元的穩定幣流入遠低於前三十天從市場流出的100億美元。