比特幣在觸及87,000美元上方後回落，目前繼續在82,000至85,000美元區間內交易，漲勢能否延續仍有待觀察。目前已有兩家分析公司針對這種加密貨幣指出不同的障礙：Glassnode點出關鍵阻力區，而10x Research創辦人Markus Thielen則強調美國公債殖利率的影響。綜合來看，這兩項分析將市場下一階段的走勢聚焦在交易者通常追蹤的參考點上：鏈上成本基礎區間以及公債殖利率的走向。

Glassnode指出關鍵阻力區

根據Glassnode透過其X帳號分享的分析，比特幣正面臨84,000至85,000美元區間的阻力，長期投資者在該區間的集中度最高。這家鏈上分析公司表示，為使漲勢增強，比特幣必須突破84,000至85,000美元區域並站穩於這些水準之上。此類成本基礎區間在鏈上分析中之所以成為參考水準，是因為它們標示了大量代幣最後一次取得的價位，顯示該部分持有人在當前價格下是處於獲利還是虧損狀態。

Glassnode指出，若比特幣突破84,000至85,000美元阻力區，下一個需要關注的關鍵水準是約96,700美元的MVRV價格。MVRV（Market Value to Realized Value，市值與實現值比率）將比特幣的市值與代幣最後一次鏈上移動時的價值進行比較，廣泛用於衡量持有人的平均獲利狀況。相反地，該公司表示，若BTC跌破84,000美元，77,000美元將重新成為關鍵支撐水準。這一框架實際上讓市場關注兩個門檻：上行方面需守住84,000至85,000美元區間，下行方面則以77,000美元為支撐底部。

Thielen：公債殖利率上升的原因才是關鍵

除了Glassnode的分析之外，10x Research創辦人Markus Thielen也研究了美國公債殖利率，他認為這正是引發比特幣下跌的原因。美國10年期公債殖利率是整體經濟借貸成本的基準，並被密切關注以衡量風險資產的流動性狀況。Thielen在接受CoinDesk採訪時表示，美國10公債殖利率升至6%並不一定意味著會損害比特幣，並根據殖利率上升的原因作出區分。

根據Thielen的說法，若美國10年期公債殖利率升至6%源於對財政赤字和政府債務的擔憂，那麼對BTC未必是負面的。這位分析師認為，這種情境可能促使投資者轉向替代資產，進而增加對比特幣的需求。

然而，Thielen指出，若公債殖利率上升是由聯準會的升息所驅動，則可能對比特幣構成壓力。他回顧，2022年聯準會激進升息期間，比特幣損失了約64%的價值，並警告若聯準會繼續大幅升息，類似的下行壓力可能再次出現。對讀者而言，這留下一份兩部分的檢查清單：一是比特幣在84,000至85,000美元區間的表現，Glassnode已標示出96,700美元的MVRV價格和77,000美元的支撐；二是若10年期殖利率邁向6%，哪一項驅動因素——財政疑慮或聯準會政策——將佔主導地位。

*本文不構成投資建議。