訂單簿流動性為比特幣八月漲破 80,000 美元提供支撐

比特幣 $BTC $78,535.13 上週大漲近 25%,一舉突破 80,000 美元,創下三年多來最佳的單週表現。這波漲勢受到多項催化因素支撐,包括強勁的 ETF 資金流入,以及美國財政部的債券回購公告。

一個較少受到關注的因素也為這波走勢提供了背景脈絡:訂單簿流動性,又稱市場深度。市場深度衡量大額訂單能在多大程度上在不劇烈影響價格的情況下執行。當漲勢伴隨強勁的流動性出現時,代表實質資金正大規模流入市場;相反地,當流動性薄弱時,漲勢可能只是由少數幾筆大額訂單推動,而這些訂單對價格的影響不成比例。

就比特幣而言,根據 CoinDesk Research 追蹤的主要交易所數據,近期的上漲是在流動性維持高檔的背景下發生。這一點相當重要,因為深厚的訂單簿有助於吸收需求,而不會造成過大的價格缺口——在許多市場通常交易較為清淡的時期,這種動態尤其具有意義。

主要現貨交易所的平均 0.5% 市場深度——即在現價上下 0.5% 範圍內買賣訂單的總價值——於 8 月 18 日約為 960 萬美元的 $BTC,當天這波漲勢從約 64,000 美元展開。該水準接近 1 月 1 日創下的 900 萬美元紀錄,當時 $BTC 在 88,000 美元附近交易;同時也高於 10 月記錄的 800 萬美元,當時 $BTC 在 120,000 美元以上的歷史高點交易。

到 8 月 25 日,$BTC 來到 80,000 美元時,同一項 0.5% 深度略微回落至 870 萬美元,但仍處於正常波動範圍內。1% 與 2% 的市場深度數據也大致呈現相同的型態。

CoinDesk Research 表示:「以美元計價,盤口頂部流動性在整波漲勢期間大致穩定——25 日略為轉弱,但仍完全在正常快照變動範圍之內,中間價上下 0.5% 範圍內在漲勢前後都沒有出現明顯變薄。因此,這波約 24% 直至 80,000 美元的漲勢,看來與實質需求被吸收的情況相符,而非突然出現的低流動性真空區。」

這項發現值得注意,因為 8 月通常是加密貨幣與傳統金融市場流動性最薄弱的月份,交易部門在北半球夏季期間會減少活動。市場深度在這段期間保持穩定,且比特幣同時上漲約 25%,支持了以下觀點:買盤是在有規模的情況下被吸收,而非發生在空洞的市場中。

以太幣與 Solana 的各自訂單簿也呈現類似型態,8 月 25 日的 0.5% 深度高於 10 月。綜合這些數據來看,近期的走勢並非僅限於比特幣,而是主要加密資產現貨市場流動性更廣泛改善的一部分。