在24小時內約9%的比特幣漲勢推動下，這種加密貨幣突破75,000美元，本週價格一度達到約76,400美元。此波走勢的推手是 Donald Trump 對美國市場結構法案的推動，以及美國財政部決定將較長天期政府債券回購規模加倍。

《Clarity Act》是美國針對數位資產的核心市場結構法案。它將釐清哪些加密資產屬於證券、哪些屬於商品，同時也會劃分 SEC 與 CFTC 的監管職責，並建立聯邦監管架構。該法案已於2025年在眾議院通過，但此後在參議院停滯不前。8月中旬，Trump 在白宮接待多家大型加密公司與交易所營運商負責人，將這個長期存在的監管議題重新帶回華爾街與華盛頓的焦點。

自春季以來，比特幣一直在60,000美元至70,000美元之間交易，直到本週才向上突破。財政部的債券回購措施又增加了另一個催化因素。每次操作如今至少涵蓋40億美元，高於先前20億美元的上限。

Trump 的加密峰會讓《Clarity Act》登上議程

白宮會議聚集了美國加密產業的高層人士。Coinbase 執行長 Brian Armstrong、Kraken 聯席執行長 Arjun Sethi 均有出席。Ripple 執行長 Brad Garlinghouse 與 Chainlink Labs 執行長 Sergey Nazarov 也在場，Gemini 共同創辦人 Cameron 與 Tyler Winklevoss 同樣收到邀請。來自傳統交易所陣營的 Nasdaq 執行長 Adena Friedman 與 ICE 主管 Jeffrey Sprecher 也參與了會面。SEC 主席 Paul Atkins 與 CFTC 主席 Mike Selig 亦有出席。

這項立法將為相關機構分配新的職責，凸顯加密交易所與傳統市場基礎設施如今已高度交織。Trump 利用這次活動公開向國會施壓，將法案與對中國的競爭連結，並要求參議院迅速表決。然而，民主黨人正在阻擋表決。

"We need Congress to take the next step and pass the Clarity Act, a fair version of the Clarity Act. It is a very, very strong, well-structured piece of legislation that keeps us ahead of China and everyone else." - Donald Trump, US President

"We need Congress to take the next step and pass the Clarity Act, a fair version of the Clarity Act. It is a very, very strong, well-structured piece of legislation that keeps us ahead of China and everyone else." - Donald Trump, US President

儘管如此，市場仍迅速反應。會議前一天，比特幣約在68,000美元；之後升至72,000美元，並在接下來幾個交易日突破75,000美元。值得注意的是，這波走勢目前主要建立在意向聲明之上，華盛頓尚未作出任何決定。交易因此已在反映一項尚不存在的立法。

債券回購緩解利率擔憂

第二個推動因素並非來自加密政策，而是債券市場。同一天，美國財政部宣布，將至少把較長天期政府債券的回購規模加倍。在回購中，政府會在二級市場買回自己尚在流通的債券，從而降低相關期限的流通量，進而支撐價格。

往後，財政部每次操作至少投入40億美元，先前上限為20億美元。回購窗口為9月9日至11月4日。

這項時點並不令人意外。30年期美國公債殖利率已升至約20年來的高點，回到金融危機前的水準。這個市場通常被視為長期通膨與債務預期的風向球。較高的長期利率會提高政府融資成本，並壓抑對利率敏感的資產。公告發布後，殖利率先回落約10個基點，但隔天又再度上升。

對加密市場而言，這項舉措背後的訊號比利率本身更重要。當財政部介入殖利率曲線長端時，融資環境會間接趨於寬鬆。對機構投資人而言，這仍然具有意義，因為安全政府債券殖利率下降，會提高波動性資產的相對吸引力。回購要到9月才開始，因此其對殖利率曲線的影響仍在後續。

機構資金確認比特幣漲勢

這波走勢並不只是建立在期貨市場投機之上。白宮會議當天，美國現貨比特幣ETF淨流入5.17億美元，為5月初以來的單日最高。BlackRock 的 IBIT 佔其中2.847億美元。一天後又有6.06億美元流入。至8月20日當週，這些基金合計淨流入約10億美元，為1月中旬以來最強的單週流入。

現貨ETF的資金流入被視為受監管資金的指標，因為這類基金必須實際持有標的代幣。相較之下，槓桿期貨部位可在數小時內解除。

加密相關股票也同步走高。Strategy 在會議當天上漲約13%，隔天再漲9%。Coinbase 先上漲11%，之後又再漲6%至8%。兩檔股票的漲幅都高於比特幣本身。日本的比特幣財庫公司 Metaplanet 在8月中旬持有約43,000枚 BTC，並在2026年上半年公布9.6%的比特幣收益率。

部分漲勢最終來自被迫平倉。價格上漲引發約30億美元的清算潮。這類連鎖反應會放大雙向波動。同時，風險偏好也擴散到更廣泛的市場。XRP 上漲17.7%，Cardano 上漲13.1%，Dogecoin 上漲11.5%。Ether 漲幅相對較慢，上漲5.6%，Solana 上漲6.2%，BNB 上漲6.7%。整體而言，這波走勢來自兩個來源：機構資金流入與槓桿投機。

《Clarity Act》仍卡在參議院

目前推動這波漲勢的監管催化因素仍只是一份草案。原本參議院應在夏季休會前就《Clarity Act》進行表決，但在8月初，參議院因倫理規則爭議與銀行業反對而延後日期。儘管如此，參議院同月仍開啟了第一階段程序。針對是否展開辯論的程序性投票將於9月15日進行，但這還不會決定法案內容。

在沒有聯邦法律的情況下，個別代幣的分類仍由監管機構決定。自延後以來，該法案通過的機率也已惡化。Kalshi 與 Polymarket 等預測市場目前將今年通過的機率定在16%至24%，低於先前 Kalshi 顯示的25%。11月的期中選舉也縮短了參議院剩餘的時間窗口。

因此，Trump 的出席改變了討論方向，但沒有改變國會內的票數結構。