根據鏈上分析平台CryptoQuant於11月12日發布的更新,比特幣的30日需求估計已跌至負348,000 BTC。雖然整體需求仍為負值,但現貨市場活動的改善顯示部分底層狀況可能開始企穩。

比特幣30日需求指標反映過去一個月買賣壓力的估計值。根據該指標的計算方法,深度負值讀數代表賣壓或需求疲弱持續超過買盤興趣。此類綜合讀數為市場觀察者提供單一量尺,以判斷該期間內交易的主導方,因此最新的−348,000 BTC數字凸顯比特幣持續面臨的重大市場壓力。

儘管讀數為負,現貨活動的改善指向可能正在轉變的局面。現貨市場涉及比特幣的直接買賣,更強勁的現貨需求可能表明買方正更願意吸收市場上的賣壓。由於綜合需求指標融合了現貨活動與衍生品持倉,兩個板塊之間的分歧至關重要——僅憑負值的綜合曲線無法揭示是哪個板塊在驅動疲弱。

CryptoQuant發文中所引用、署名RugaResearch的一位分析師,解釋了他們接下來關注的重點:

「我下一步想看到的是現貨持續趨近於零,以及永續合約的拖累減緩到足以讓綜合曲線走平。」

Bitcoin's 30-Day Demand Estimate Hits −348K BTC as Spot Improves

"What I want to see next is spot continuing toward zero and the drag from perps easing enough for the combined line to flatten." – By @RugaResearch

— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com), November 12, 2026

這番評論凸顯了直接比特幣交易與衍生品活動在決定整體市場動能方面的重要性。該更新並未說明指標的確切計算方法或數據提供商。

為何比特幣30日需求仍為負值

負值估計似乎反映了整體交易環境的疲弱。永續合約(常稱為perps)是沒有固定到期日的衍生品,讓交易者無需持有標的加密貨幣即可對比特幣價格走勢進行投機。其價格透過多空持倉者之間定期支付資金費來與現貨市場保持一致,且此類合約可能涉及槓桿,或會放大市場波動。

當衍生品持倉仍偏空時,即使現貨狀況開始改善,仍可能造成下行壓力。該分析師的評論表明,永續合約仍在拖累綜合需求指標。若要出現更具說服力的復甦,現貨活動的改善最好能伴隨衍生品負面壓力的減輕。

什麼可能預示復甦

最新讀數顯示市場尚未確立明確的復甦。不過,現貨需求朝較不負值的方向移動,可能代表早期改善。分析師可能會關注綜合需求指標是否開始走平,而非延續下行趨勢。此類企穩可能表明賣壓正在減弱。

指標持續轉入正值區域,將為需求狀況改善提供更有力的證據。分析師也可能持續觀察現貨需求是否繼續趨近於零,即引述評論中強調的里程碑。由於綜合指標融合了兩個板塊,現貨與衍生品的分化仍是後續更新中最值得關注的細節。

謹慎解讀指標

需求估計屬於分析性指標,而非對每筆比特幣交易的直接測量。應將其與交易量、交易所資金流向、資金費率及整體市場流動性一併評估。指標走平並不一定保證價格立即反彈。

就目前而言,比特幣負348,000 BTC的需求估計凸顯了持續的疲弱,而現貨活動的改善則提供了潛在的早期企穩跡象。