自2025年10月觸及126,000美元以上的峰值以來，比特幣已下跌約一半價值。在加密貨幣的早期時代，這樣的跌幅僅僅是更深暴跌的前奏。然而，按照比特幣的歷史標準，約49%的回撤幅度堪稱顯著溫和。

當前的熊市已持續約八個月，正成為比特幣歷史上最淺的結構性下跌——儘管分析師普遍認為該資產尚未找到週期底部。

歷史比較

截至2026年7月中下旬，比特幣交易價格約為60,000美元，從峰值到谷底的跌幅約為49–51%。相比之下，2022年熊市造成了78%的跌幅，而2018年熊市更為慘烈，跌幅達84%。更早的週期出現了類似或更嚴重的回撤：2013–2015年熊市跌幅超過80%，而2011年的崩盤則超過了90%。

比特幣126,200美元以上的歷史最高點於2025年10月創下。在隨後的下跌週期進行到第八個月時，當前回撤幅度僅為此前熊市虧損幅度的大約一半。大多數預測者預計底部將在2026年第三或第四季度出現。

如果這一時間預測成立，此次熊市也可能比平均時間更短。歷史上熊市週期的持續時間從9到18個月不等。目前已進入第八個月並仍在延續，意味著當前週期已接近該範圍的下限。比特幣的興衰週期在歷史上一直追蹤其四年一次的減半週期——最近一次減半發生在2024年4月，將每個區塊的發行量從6.25 BTC降至3.125 BTC——儘管供應衝擊在多大程度上驅動價格仍存在爭議。

機構買入重塑市場動態

Bitwise高級投資策略師Juan Leon於2026年7月9日指出，當前的下跌反映了機構的持續買入以及週期底部的抬升。在較低價位支撐市場的買方已不再是散戶交易員，而是具有投資授權、風險框架和季度再平衡計劃的機構配置者。

從散戶主導轉變為機構影響的持有者結構，是當前週期最重要的發展。美國SEC於2024年1月批准現貨比特幣ETF，為此前面臨託管和合規障礙的註冊投資顧問、養老基金和財富平台開闢了受監管的准入通道。當BlackRock和Fidelity等公司通過這些工具和直接持有方式累積比特幣時，拋售的機制便發生了根本性變化——機構持有者通常受到鎖定期、贖回限制和董事會監督的約束，這些因素抑制了恐慌性拋售。

週期低點展望

分析師共識認為比特幣尚未觸及週期低點。多項預測指向底部將在2026年晚些時候形成，其中第三季度和第四季度被認為是最可能的時間窗口。Grayscale暗示潛在的價格企穩，但前提是更廣泛的宏觀經濟條件得到改善，包括美聯儲利率政策的走向——該政策在歷史上一直影響著股票和數字資產等風險資產的市場情緒。

回撤嚴重程度的背景分析

以100,000美元購買比特幣的投資者目前面臨約40%的未實現虧損。在2018年熊市期間，同樣的入場點將導致超過80%的虧損。

較淺的回撤也意味著入場點不那麼戲劇化。如果機構需求在60,000美元附近——或底部最終形成的任何位置——建立了結構性支撐，那麼早期比特幣採用者曾享受的世代級買入機會可能不復存在。